在这个行业传统淡季里，需求不出，钢坯为王。钢价每一次上涨的背后，都有这个不那么默默无闻的钢坯在支持。

图1：唐山钢坯价格走势图

　　钢坯成妖 惑乱淡季

　　随着限产结束，钢坯在6月下旬迎来两周连涨，倒逼钢价淡季不淡(图2)。市场方面，本周伊始，携钢坯百元拉涨之势，钢价就开始出现上涨迹象。周二钢坯新涨后，钢价涨势从星星之火迅速变为燎原之势。周三钢坯涨势稍缓，市场涨势停顿。周四午后钢坯再次反弹，市场拉涨之意再起，在周五钢价再迎上调。

　　虽然市场延续震荡偏强格局，但淡季需求及天气仍是不可逾越的障碍，若非此相信涨势必将更加凶猛。同时上涨给市场信心带来提振，终端采购也稍有释放，但节奏明显没有跟上上涨的节奏。

　　除了钢坯外，期货价格(图5)表现同样继续为钢价偏强保驾护航。源于货币政策宽松预期的增强，叠加人民币因英国脱欧事件导致贬值等因素，以人民币计价的大宗商品价格继续强势，其中黑色系期货价格全面上涨，对现货钢价走势形成较强提振。不过随着期价的上涨，市场套利空间增大，盘面抛压加重，或遏制期价涨势。

　　库存方面(图6)，本周社会库存实现6连降。原因有三，首先前期唐山限产的效应逐渐显现，中旬粗钢产量下降，其次价格上涨使终端需求略有释放，最后商家普遍理性，并未进行大规模补仓操作。本周高炉开工率及产能利用率增幅有限，对社会库存保持低位形成有力支撑。不过后期并不乐观，首先受钢价上涨影响，钢厂利润再次出现好转，使得原本持续观望的钢厂也加入到复产的阵营中，后期粗钢产量上升是大概率事件。其次，目前中钢协数据显示会员钢铁企业钢材库存量继续上升，依然给市场形成压力。

　　原料方面，钢坯(图1)在限产之后库存低位，商家捂盘惜售，导致价格节节攀升。不过炒作痕迹明显，后期随着复产增多，钢坯库存上升后，涨势同样难以持久，届时或有大跌。同时市场传言10日唐山将再次限产，但此消息的真实性极低，不足以成为后期钢坯上涨的动力。其他方面除焦炭窄幅下调外，原料多以稳运行为主。不过淡季钢企对原料采购较为谨慎，需求不会出现明显放量，商家对后市预期悲观，预计短期价格将维持弱稳运行。

　　钢厂方面(图7)，受成本因素走强，本周国内主导钢厂涨多跌少，调整幅度为10-30元左右。

　　需求方面，淡季需求疲软格局不可逆，整体表现低迷，终端备货普遍不多，仅随钢价变动按需采购。不过基建仍有利好，本周《中长期铁路网规划》显示“十三五”期间全国新建铁路将不低于2.3万公里，总投资不低于2.8万亿元，对国内钢市需求也将形成支撑。

　　宏观方面，昨日数据显示，中国6月官方制造业PMI50，预期50，前值50.1。6月财新制造业PMI48.6，预期49.2，前值49.2。显示制造业运行进一步放缓，放缓幅度为4个月来最显著，钢铁下游终端淡季效应显露无疑。

　　6月份钢铁行业PMI指数为45.1，较上月回落5.8个百分点。其中生产指数42.5，回落11.2百分点;新订单指数43.3，回落9.4个百分点;新出口订单指数51.3，回落6.8个百分点;产成品库存指数为49.3，回落0.9个百分点。

　　本周央行在公开市场连续5个交易日开展千亿元级别以上的逆回购操作，为市场提供了充足的流动性，也在很大程度上提振了市场信心。

　　上涨无他 唯钢坯尔

　　对于淡季的涨价，商家普遍谨慎，更多商家随行就市上调报价。除了需求疲软外，市场短期利空消息较少，但利好因素的影响同样无法造成长远影响。6月下旬粗钢或上升，但6月整体粗钢产量下降可能性较大。期钢受益外部资本因素刺激，同样有高位盘整的可能。宝武合并在加速去产能化进程同时，强化了市场预期信心。最重要的是钢坯短期炒作因素仍存，或许仍有百元左右的推涨空间，即便后期随着炒作因素消失而下调，也足以支撑钢价短期偏强调整。

　　可以看出，短期钢价上涨并不是需求驱动，更多是受钢坯及消息面的刺激所致。所以需要警惕的是后期行情走势，如果钢坯及期钢涨势停滞，钢价缺乏需求支撑的弊端将再成主导，价格必将回落，同时淡季不淡或成旺季不旺导火索，需警惕下周后半段价格回调。

　　数据篇：

图2：本周钢铁主要指标变动表

　　本周钢价整体上涨。中钢网数据监控显示截止7月1日，全国20mmHRB400E螺纹钢平均价格2318元/吨，较上周上涨88元/吨，较上月同日持平。20mm普中板平均价格为2470元/吨，较上周上涨50元/吨，较上月同日上涨11元/吨。4.75mm热卷平均价格2570元/吨，较上周上涨33元/吨，较上月同日下跌14元/吨(图3)。

图3：全国主要钢材品种均价涨跌图

　　从全国各主要市场价格调整(图4)可以看出，本周建材除乌鲁木齐平稳外，其余市场均有不同程度上涨，其中上涨过百的城市有13个之多，合肥和天津市场涨幅更是达到150元/吨。热轧方面，武汉、昆明及乌鲁木齐价格平稳，邯郸市场有20元/吨的下跌，其余市场有20-60元/吨的上涨。而中板方面，上海市场本周微降10元/吨，成都、昆明和乌鲁木齐报价平稳，其余市场有20-100元/吨的上涨，其中济南、天津、石家庄和兰州涨幅为100元/吨。

图4：全国主要城市钢价涨跌图

　　本周螺纹钢主力合约上涨81元，涨幅3.57%，热轧板卷主力合约上涨61元，涨幅涨幅3.57%。期间或有技术性回调，但整体拉涨态势不变。其中在7月1日日盘，在制造业PMI指数偏低影响，期货出现小幅跳水，螺纹钢夜盘收涨4.86%，报2458元/吨。热轧夜盘收涨4.08%，报2602元/吨。铁矿石夜盘收涨3.8%，报437.00元/吨。焦煤夜盘收涨2.72%，报736.50元/吨。焦炭夜盘收涨3.80%，报984.00元/吨。

图5：近期远期价格变动图

　　本周社会库存实现6连降。数据显示，截止7月1日，社会库存录得885.57万吨，环比上周降1.23%，同比去年同期减少31.35%。其中螺纹钢库存380.79万吨，环比降2.04%，同比减少39.80%。热轧库存185.38万吨，环比降1.55%，同比减少33.87%。中板库存88.7万吨，环比增1.37%，同比减少23.22%。

　　分地区来看，建材方面，华东增加1.95万吨，华中减少0.75万吨，华南减少3.08万吨，西南减少3.3万吨，华北减少1.36万吨，西北持平，东北减少1.39万吨。热轧方面，华北减少3.31万吨，华中增加0.05万吨，华南增加1.5万吨，西南减少0.58万吨，华北减少0.58万吨，西北增加0.4万吨，东北减少0.4万吨。中板方面，华东增加0.81万吨，华南增加0.5万吨，华北增加0.28万吨，东北增加0.1万吨，华中减少0.16万吨，西南减少0.13万吨，西北减少0.2万吨。

图6：今年以来钢材社会库存变动图

　　意料之中，本周163家钢厂高炉开工率79.70%较上周增0.28%，但低于6月中旬唐山市执行焖炉政策前的80.25%。产能利用率85.47%环比增0.21%。受钢价上涨影响，本周盈利情况从48.47%上升至59.51%。另外检修影响日均铁水30.26万吨降0.48万吨;59.51%钢厂盈利增11.04%。

　　由于近期淡季需求不淡，钢厂利润再次出现好转，盈利情况从48.47%上升至59.51%，使得原本持续观望的钢厂也加入到复产的阵营中，预计7月中旬高炉开工率预估值将达80.39%。

　　产量方面，中钢协数据显示2016年6月中旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢168.01万吨，比上期减少6.16万吨，降低3.54%。据此估算，本旬全国日产粗钢220.67万吨，比上期减少2.24%。截止6月中旬末，会员钢铁企业钢材库存量1468.8万吨，旬环比增加48.74万吨，增长3.43%。

图7：主要钢厂价格调整表