核心观点：

　　1. 需求下降带动房地产数据增速放缓，压制钢材价格继续上行。

　　2. 目前钢材处于需求淡季，在产能仍旧过剩的情况下，钢材价格受到季节性压制。

　　3. 供给侧改革以及唐山事件持续发酵，未来供应有望迅速削减。

　　4. 前期贸易商出货较为积极，目前市场库存较低，未来需求有转好预期，支撑钢价。

　　5. 在人民币贬值的环境下，人民币计价商品上涨受到宏观因素推动。

　　首先，从国内宏观经济数据入手，虽然二季度经济仍维持稳定增长(GDP同比增长6.7%)，但是从个别数据来看，也不应过分乐观：房地产价格增速有所放缓，制造业产能仍然处于过剩阶段。

　　2016年1-6月份，房地产、制造业增速分别放缓至6.1%和3.3%。而固定资产投资增速回落至9%，也反映了房地产投资的积极性有所减弱。

　　以上宏观数据反映出，短期内房地产方面对于钢材需求的支撑持续减弱，加上目前正处于钢材的需求淡季，因此无论从季节性方面还是宏观数据方面，钢材的下游需求都受到了质疑。

　　但是，从产业基本面上来看，由于供给侧改革以及唐山限产的影响，钢铁的产量一定程度上有所减弱，产能释放速度也逐渐减缓。因此，供应方面处在逐渐收紧的过程。

　　库存方面，据中钢协最新数据，截至2016年6月下旬末重点钢企库存量1323.36万吨，较上月同期下降5.2%。而2015年6月下旬末重点钢企库存量1637.3万吨，较上月同期增长3.4%。

　　由此看出，今年钢厂去库存压力明显减轻，挺价意愿也较为强烈。此外，最新数据，截至2016年7月15日，全国五大品种钢材库存量852.1万吨，周环比下降1%，创下年内新低。同期，全国139家建材生产企业库存量323.1万吨，周环比下降4.9%，持续三周下滑。由于前期钢价上涨之际，贸易商仍以出货为主，当前库存水平普遍不高。

　　在较低的库存水平下，无论是对于唐山限产是否能真正落实的讨论，还是对下游需求究竟有悲观的预期，在现阶段都不具有主导行情持续下跌的能力。目前，国内钢材处于供需紧平衡的状态，并且目前市场对于今年钢材的消费情况，以及我国宏观经济的恢复都有较为乐观预期的情况下，不应对钢材价格过分悲观。

　　此外，值得注意的是，人民币目前也处于贬值的趋势中，这对人民币计价的商品价格产生了一定的支撑作用。