7月份国内钢价先扬后抑，尽管钢市供需两弱，但在期货市场配合低库存推动下，钢价底部继续抬升。截至2016年7月26日，全国20mm三级螺纹钢均价2452元/吨，本月累计上涨113元/吨;20mm中板均价2581元/吨，本月累计上涨119元/吨;4.75mm热卷均价2642元/吨，本月累计上涨79元/吨;1.0mm冷轧均价3070元/吨，本月累计上涨103元/吨。

　　尽管6月中旬唐山钢厂半数高炉焖炉及停产，对河北省钢铁产量有一定影响，但对全国钢铁产量影响甚微。2016年6月份河北省粗钢日均产量54.6万吨，环比下降0.8万吨，而当月全国粗钢日均产量231.57万吨，创下历史新高。

　　由于钢市处于传统淡季，钢厂进入检修高峰期，不过2016年7月份国内钢厂检修意愿不强，全国粗钢日均产量或仍高达225万吨左右。

　　一方面，在期货市场推动下，7月国内钢价震荡上行，钢厂效益进一步好转，螺纹钢吨钢毛利在100-400元徘徊，企业减产动力不足。另一方面，7月25日-31日，唐山钢厂进入限产强化阶段，大多数烧结全停，但对高炉生产影响有限。至于近期市场传出，因环保组巡查导致江苏电炉企业停产，实际可能是需求不佳加上废钢价格居高不下，企业主动减产。

图一：唐山钢厂三级螺纹钢盈利走势　　

　　8月份钢市供需关系难以明显好转，下游用钢需求环比持续收缩，钢厂检修减产的力度仍难抱太大期望。由于民间投资、制造业投资增速持续放缓，房地产投资增长乏力，导致2016年上半年固定资产投资增速放缓至9%。

　　不过，因货币政策有点陷入“流动性陷阱”，政府从“宽货币”转向“宽财政”，2016年上半年基建投资同比增长20.9%，持续快速增长。受前期各项稳增长措施影响，制造业出现好转迹象，2016年上半年制造业增加值同比增长6.9%，增速逐月攀升。上周六大电厂日均耗煤量64.8万吨，周环比增加2.5万吨，预示工业经济增长稳定。6月末工业企业产成品库存同比下降1.9%，库存压力继续减缓。受此支撑，8月下游用钢需求或略好于上年同期，但增长动力仍不足。

　　此外，8月钢材市场也充满着很多不确定的因素。首先，面对人民币贬值、资金外流压力，我国货币政策仍维持稳健，保持流动性的合理充裕，也注定着期货市场炒作资金不会太平。

　　其次，尽管8月钢厂及贸易商库存面临攀升压力，但仍处在相对低位。随着金九旺季来临，一旦终端用户提前采购，不排除会引发市场资源偏紧现象。

图二：139家建材企业及钢材社会库存量走势　　

　　最后，供给侧改革、环保加码仍然是吸引市场眼球的热点。2016年上半年，我国钢铁业去产能1300多万吨，下半年仍有近3200万吨产能需要淘汰。同时，7月中旬，2016年第一批中央环境保护督察组已陆续进驻8省份，组长无一不是正部级，对高污染企业的治理可能比以往更为严厉。

　　总体来看，随着前期利好因素释放，市场缺少炒作动力，加上下游用钢需求疲弱，供需两弱态势延续，短期钢价或震荡运行，涨跌互现。随着传统旺季临近，市场库存低水平配合炒作资金推动，中长期钢价上涨概率较大。