图1：本周钢铁主要指标变动表

　　低迷需求在旺季之初的给了钢市一通猛烈杀威棒，本周钢价意外走低(图1)。旺季即将到来，但需求表现并没有太大的反应，相反在期螺走低的影响下，终端观望情绪颇重，导致市场交投氛围冷清，价格震荡走低。不过市场并没有一跌到底，首先原料成本高企，钢坯挺价意愿强烈，同时毕竟旺季临近，即便需求释放持久度有待观察，但下周G20峰会结束，华东市场需求有望爆发，足以激活短期市场供需活力，叠加相对低位的社会库存，上涨是大概率事件。

图2：全国主要钢材品种均价涨跌图

　　截止9月2日，全国20mmHRB400E螺纹钢平均价格2566元/吨，较上周下跌38元/吨，较上月同日上涨68元/吨。20mm普中板平均价格为2751元/吨，较上周下跌23元/吨，较上月同日上涨103元/吨。4.75mm热卷平均价格2866元/吨，较上周下跌45元/吨，较上月同日上涨158元/吨(图2)。

图3：全国主要城市钢价涨跌图

　　建材方面(20mm HRB400E螺纹钢)(图3)，仅北京、乌鲁木齐周比有20和50元的上涨，太原、库存周比持平，其余市场有不同程度的下跌。热轧方面(4.75mm)(图3)，仅太原、乌鲁木齐上涨20和70元，杭州、南京、石家庄、昆明、西安、兰州报价周比持平，其他市场均有不同幅度的下跌。中板方面(20mm)(图3)，杭州、北京、天津、哈尔滨、兰州报价周比持平，昆明和乌鲁木齐上涨，其他市场下跌。

　　本周原料市场两极分化，下周有望坚挺上行。受成品材走低影响，钢坯意外下跌。前期钢坯过快的拉涨也遏制了终端采购的热情，而在坯价再次连续走低后，市场重新活跃。目前商家普遍采取短、快、稳的操作模式，即采购周期短，采购次数增多，不博行情。在价格连跌几日后就开始补仓，这就导致了近期钢坯价格始终保持了宽幅震荡的格局。短期钢坯或仍有反复，但伴随着旺季到来，偏强趋势不会改变。

　　而受益供给侧改革，大矿产量明显下滑，焦钢企业采买积极性较强，焦煤价格本周大幅攀升。商家心态良好，煤矿库存维持低位，资源偏紧，焦炭价格节节攀高，且涨幅远远大于炼焦煤，故后期炼焦煤仍有上行空间。

图4：今年以来钢材社会库存变动图

　　本周库存量上升放缓(图4)，但总量保持低位。本周受限产影响，开工率下降，供应端压力放缓。但需求表现低迷，导致市场交投氛围冷清，故本周库存量环比继续上升。不过当前社会库存仍处低位，下周在需求有所释放的前提下，库存有望在六连涨后重回下降区间。当然需关注钢厂再旺季的生存积极性对库存的影响。

　　另外，截止8月中旬末，重点钢企钢材库存为1332.97万吨，较上一旬减少3.97万吨，降幅0.3%。当前钢铁企业合同组织较为顺畅，库存压力不大，为钢价挺价提供了有利条件。

　　本周库存继续上升。数据显示，截止9月2日，社会库存录得935.74万吨，环比上周升0.9%，同比去年同期减少11.67%。其中螺纹钢库存426.26万吨，环比升2.47%，同比减少12.05%。热轧库存194.98万吨，环比降0.36%，同比减少24.29%。中板库存86.02万吨，环比降1.37%，同比减少14.89%。

图5：主要钢厂价格调整表

　　本周钢厂调价(图5)略有差别，但支撑作用不减。其中沙钢等大钢厂厂价继续上涨，而地方钢厂在竞争压力下有下调。在价格有所回落的阶段，主导钢厂态度保持坚挺，说明钢厂对后市依然看好，对钢价走势也形成较强支撑。整体来看，在成本的支撑下，钢厂下调空间并不大，对钢价形成支撑。

　　本周163家钢厂高炉开工率79.42%较上周降1.24%。产能利用率85.55%环比降0.98%。本周钢厂盈利面81.6%较上周增0.62%。另外本周检修影响日均铁水30.19万吨增2.27万吨。

　　需求表现短期无忧。8 月份钢铁行业新订单指数两连升至 52.1%，环比上升 1.6 个百分点。进入九月消费旺季后，终端需求有望恢复增长。不过还是那句话，前期钢价过快的拉涨可能在一定程度上可能提前透支了旺季的市场预期，加之固投累计同比增速、房地产固投累计同比增速分别四连降至 8.10%、三连降至 6.20%，长期需求增长有待观察。

　　8月份中制造业PMI指数为50.4%超预期，比上月上升0.5个百分点，重回临界点之上。说明中国经济增长动能正在改善，将提振当前疲弱的市场信心。

　　8月钢铁行业PMI指 数为50.1%，较上月微幅回落0.1个百分点，已连续两个月处在50%的荣枯线以上。生产指数、新订单指数、新出口订单指数均继续回升，产成品库存指数明显下降。说明8月行业效益改善，产能利用率有所提升， 同时汽车、家电等下游行业用钢需求增加，钢材出口维持高位，库存消化较为明显，供需形势有所改善。

　　需要注意的是，据中钢协统计，8月中旬重点钢企粗钢日均产量174.9万吨 ，环比上一旬末增加5.04万吨，增幅2.97%，连续两旬产量出现增长。当前大部分钢厂生产处于盈利状态，企业主动增产意愿较强。后期随着 G20 峰会结束，钢厂产能投放有所释放，叠加旺季需求明显回升，在盈利刺激下，国内钢厂提高炉开工率的意愿充足，9月份粗钢产量将小幅增加。

　　等待上涨契机

　　本周钢价偏低震荡，但市场没有出现杀跌迹象。旺季来临，需求有望回暖，尤其是下周G20峰会对终端生产的限制解除，或成为钢价上涨的契机。同时在盈利驱使及旺季需求预期影响下，钢厂生产积极性不减，原料支撑力度有望加强。加之钢铁去产能政策持续发力，给市场信心带来提振。预计下周钢价或将呈震荡上涨走势，建材有80~100元/吨的涨幅空间。需要注意的是，需求释放能否持久还有待观察。