国庆节之后，螺纹钢期、现货价格连续上升，以上海地区主流钢厂HRB400螺纹钢为例，现货价格从2340元/吨，涨至10月19日的2510元/吨，涨幅达170元/吨。但是据调研的情况来看，中游钢材贸易商和终端需求方的实际采购愿望并不积极，钢厂钢材报价每每高开低走，钢材价格呈现被动上涨的特征。

　　国庆节期间，一部分一二线城市集中推出了房地产市场调控政策，不仅“限购”政策重出江湖，而且房地产信贷限制也重新实施。讨论房地产行业泡沫的舆论成为主流。房地产市场后期房屋新开工面积增速可能会放缓，钢材市场对未来钢材需求的预期有所转淡。而传统钢材需求旺季基本上已经过去，贸易商不得不重视传统淡季将要面临的销售困难。

　　钢材供应方面，压力未见明显减轻。今年以来，环保执法力度加强，各地钢厂频频因为环保要求而限产、减产。但是数据却显示粗钢产量并未明显减少。前9个月国内粗钢产量累计达到60378万吨，累计同比增长0.4%，增速由负转正;其中9月份当月粗钢产量6817万吨，同比增长3.9%。9月中旬全国日均粗钢产量231.91万吨，下旬日均粗钢产量227.54万吨，维持在历史较高水平。虽然高炉开工率从8月份的80.0%左右下降至目前的78.87%，但目前企业减产意愿其实比较低，因此市场更关注后期限产政策对产量的实际影响。根据我们实地调研的情况来看，中频炉限产后钢材市场的实际供给也未见明显减少。一部分大型钢铁企业认为，先进产能的释放填补了落后产能退出后的市场。

　　库存方面，根据中钢协提供的数据，9月下旬重点钢企钢材库存1315万吨，环比9月中旬下降了44.22万吨，较8月下旬则上升了75.86万吨。社会库存方面，截至10月14日当周，主要钢材品种库存945.11万吨，较10月7日下降40.43万吨，较9月末上升12.32万吨。库存水平处于7月中旬以来的高位，不过库存上升周期似有结束的迹象。从调研情况来看，贸易商对于后期市场并不乐观，也验证了这一迹象。

　　从成本端来看，焦炭与焦煤价格快速上升推动了钢材的生产成本。根据万得提供的数据，天津港准一级冶金焦价格从8月1日的1055元/吨涨至10月19日的1710元/吨，短短两个半月焦炭价格涨幅达到655元/吨，涨幅之大为近年来所未有。然而对于焦化企业来说，其利润也并没有跟随焦炭价格出现上升，因为焦煤原料价格的涨速更为惊人。进口澳洲中低挥发份硬焦煤价格从8月1日的99.25美元/吨涨至10月18日的212美元/吨;万得数据提供的太原产十级焦煤价格从480元/吨涨至975元/吨。本周以来，焦煤焦炭价格更是连续提价，一些钢铁企业巨头亲自赴煤矿采购，煤焦紧俏程度可见一斑。

　　今年9月21日实施的《超限运输车辆行驶公路管理规定》，从运输成本的角度，助推了终端钢材销售价格。钢厂矿、煤原料运输成本，钢材成品运输成本都出现明显上升。

　　从市场表象来看，国庆节后钢价上涨更多来自于钢材生产企业的推动。一方面钢厂主动拉升出厂价格，另一方面钢厂声称将对主动降价的贸易商将给予谴责和惩罚。但是需求淡季渐行渐近。正因为如此，市场对于后期钢价上涨空间有所疑虑。一旦煤炭、焦化市场政策微调，钢价上涨的基础将不复存在。

　　钢价上涨空间为何有所疑虑?