2019年山西冬储启动时间较以往有所延后，省内7家钢厂于元旦节后集中推出相关政策，市场迅速步入冬储模式。临近年末，价格走势并未如预期般进入下行通道。2018年旧伤未愈的情况下，今年冬储形势将如何演绎?笔者将通过对省内13家建材贸易商进行调研，细述本年度市场冬储现状的变化特点。

　　调研样本及说明(点击图片可放大查阅哦)

　　参与本次调研的贸易商样本选自不同地区，其中太原地区5家、长治地区2家、运城地区4家、临汾地区2家。13家样本企业2018年出货总量超过645万吨，在所属地区均有较大影响力。

　　截至发稿时，山西建龙冬储政策仍未出台，因而冬储成本按调研当天钢厂结算价格为准。

　　▌调研核心数据

　　1、13家样本企业2019年冬储意向率为100%;

　　2、样本企业2019年计划储量为40.4万吨，较去年实际储量基本持平，总体呈微增趋势;

　　3、样本企业2019年冬储成本集中在3600-3700元/吨，相比3500-3580元/吨预期成本价位，高了近100元/吨;相比2018年冬储成本3700-3800元/吨，低了近100元/吨，资金压力得到释放;

　　4、从冬储情绪来看，区域分化严重，太原地区3家样本企业加大计划储量，看涨后市;晋南地区多持谨慎平稳态度，其中5家样本企业收缩计划储量，看空后市。

　　▌调研结果分析

　　从冬储意愿看，虽然2018年开春熊市的阴霾至今未曾扫去，然据调研结果显示，13家样本企业本年度仍计划正常冬储，计划总储量约40.4万吨，对比样本企业2018年40.3万吨的实际总储量稍有微增。据了解，由于临近省份本年度市场冬储意愿较低，富余资源转而流向本省，因而总储量上呈微增趋势。市场似乎已走出2018年大面积亏损的阴影。

　　从成本及资金面看，13家样本企业2019年冬储成本约在3600-3700元/吨，2018年冬储成本多集中在3700-3800元/吨;虽然今年价格相比2018年同期下跌了50-100元/吨，但距离市场预期的3500元/吨价位仍相去甚远。不过成本下跌有效缓解了资金面压力，今年贸易商资金总体充裕，间接扩大了冬储的操作空间。

　　从储量的变化上看，今年各区域间冬储心态出现分化。太原地区贸易商在冬储执行上表现得较为激进，计划储量由2018年的19.7万吨上升至28.5万吨，增幅达50%;对比而言，晋南地区贸易商则趋于保守，近五成样本企业下调冬储预期，总量也由2018年的20.6万吨大幅下降至11.9万吨，降幅同样达到50%。

　　笔者分析，形成“此消彼长”现象的原因，一方面在于晋南地区样本企业2018年的冬储成本普遍偏高，开春以后随着市场价格急速下跌，贸易商折损严重，因而今年在操作上相对更为谨慎，加之冬储价格未达预期低位，贸易商自然会选择降库避险;另一方面钢厂近期不同程度减产，导致今年冬储期间资源供给受限，预计节后价格冲高力度将加大，进一步刺激市场冬储欲望。太原贸易商虽未能在去年的下跌行情中幸免，但出于冬储成本相对较低的原因，心态上要优于晋南。在资金压力不大的情况下，有条件吃下更多资源以博后市。