一、期钢调整，大顶尚未成立

　　今天期货市场黑色品种小幅下跌。螺纹跌1.07%收于3780，热卷跌1.07%收于3695，铁矿大跌3.21%至632.5，焦煤跌0.34%至1319.5，焦炭小幅涨0.73%至2061 。期钢大涨之后，目前的下跌还不足判断这里就是顶部。我们判断，当前下跌的性质属于调整，后期将延续震荡上涨。

　　二、经济见底回升特征明显

　　今年一季度宏观经济数据显示，经济企稳迹象明显。进出口实现了平稳开局，据统计，一季度我国外贸进出口总值7.01万亿元，比去年同期增长3.7%。其中，出口3.77万亿元，增长6.7%;进口3.24万亿元，增长0.3%。3月份经济指标走强，可以看出，经济企稳迹象明朗，市场信心在增强。

　　国家统计局将于明天公布一季度重要经济数据，包括国内生产总值(GDP)、投资、消费等。多家机构预测，经济数据很可能将强于市场预期。

　　三、钢材产能见顶，需求旺盛

　　从产量上看，当前钢厂产量已经达到峰值，后期扩张产能可能性较小。尤其要考虑到，一带一路峰会将在4月下旬举行，京津冀地区钢厂很可能执行环保限产要求，产能削减。

　　从钢材消费数据看，4月消费强于去年同期，旺季需求大增。虽然市场对于需求能否持续有所顾虑，但目前看，旺盛的需求还没有被证伪。至于市场担忧的需求见顶、即将出现大幅下滑的观点。我们认为预期要基于数据，当前需求处于较高水平，预期需求出现断崖式下跌是站不住脚的。

　　综上：继续震荡上涨

　　当前钢材需求端表现强劲，钢厂产能基本见顶，并且库存保持较低水平。虽然市场观望情绪明显，期货市场也有调整迹象，但现货上涨的动力仍在，我们预计钢价还要继续震荡上涨。