问：4月上旬螺纹钢涨价的原因是什么?

　　首先，2018年四季度市场对于宏观需求的预期一直是较悲观的。对外，中美贸易摩擦、全球主要经济体均出现经济增速下行的迹象，引发了市场对于海外需求下滑的担忧。

　　但是在市场过于悲观的情况下，国家开始密集出台调节政策。同时，中美贸易谈判预期逐步好转，市场的避险情绪有所减弱。螺纹钢期货走出了一波较长时间的上涨。

　　其次，春节后螺纹钢需求恢复得很快，尤其是3-4月的需求旺季，无论是从强度还是从持续时间来看，都出现了超预期的情况，带动螺纹钢库存快速下降，螺纹钢供需结构持续好转。同时，矿价暴涨，钢厂不断挺价。以上因素共同带动螺纹钢涨价。

　　问：4月中旬以来，螺纹钢为什么回落?

　　首先，螺纹钢的供应压力在不断增长。上周螺纹钢周度产量已上升至355.38万吨，已连续6周增加，比18年4月产量均值高出15.6%，创新高。随着钢价回暖，利润大幅回升，供应的压力远超去年同期。

　　其次，需求面临季节性回落压力。5月以后，终端需求进入淡季。从近4年的历史成交数据看，5月成交量环比回落的概率较高。同时，市场对当前螺纹钢价格已出现一定恐高情绪，建筑钢材日均成交量已连续3周环比回落。螺纹钢供增需弱的预期增强，对螺纹钢价格形成较大的压制作用，使得螺纹钢价格存在回调的压力。

　　问：市场对钢价后市走势的分歧在哪里?

　　当前螺纹钢高产量已是既定事实，市场主要的分歧在于对螺纹钢需求的强度及持续性的认识。1季度房地产投资及新开工数据表现超预期，基建投资增速稳步回升，使得1-4月螺纹钢需求的强度及持续性均超预期，短期内需求偏强的局面较难证伪。

　　但市场对于房地产新开工的持续性存在分歧，主要是一二线城市新开工回暖，但三四线城市新开工步入回调阶段。

　　若三四线城市新开工回落拖累全国房地产新开工面积增速下行，则建筑业用钢需求下滑的概率依然较高，叠加需求淡季回落，可能将导致螺纹钢供需之间的矛盾逐步积累，库存去化速度放缓，乃至出现淡季垒库的情况，从而拖累螺纹钢价格。

　　反之，则建筑业用钢需求预期需相应上调，从而降低螺纹钢淡季垒库的概率，对钢价或将形成支撑。

　　问：您怎么看螺纹钢期货未来的走势呢?

　　从今天公布的库存和产量数数据来看，高产量、需求环比走弱迹象已显现，螺纹钢价格下跌的几率较大;目前现货价格拐点已经出现。