继“七一建党98周年”市场一片大涨后，今日钢市呈现回调走势，现货涨跌互现，建材均价上调2元/吨，板材均价跌幅8元/吨。期螺高位回落，收盘报4053，跌幅1.34%，铁矿石再创新高，收报900，涨幅5.2%，原料整体表现强劲。随着消息面利好的逐步出尽，价格回归基本面，供给需求变化决定后市上涨动力。目前需求端仍然低迷，昨日公布的“6月财新中国制造业PMI”录得49.4，低于5月0.8个百分点，是四个月来首次落于荣枯分界线以下，显示需求收缩，但鉴于环保限产的持续推进，价格仍保有震荡偏强动力，不过由于前期涨幅过快，短期面临回调压力，预计明日稳中部分回落。幅度50以内。

　　一、行情走势：

　　螺纹主力十连涨后，高位回落，收报4053，下方4000面临强支撑，MACD指标线依然金叉向上，说明整体偏强，只要价格不下破4000关口，后市将依然保持上行动力。现货方面，由于需求端没有实质性提振，涨势弱于期货，今日表现有涨有跌，总体平稳。钢厂方面统计的33家，其中13家上调，11家下调，9家平稳。河钢集团板材价格下调100元/吨，后市行情将依赖于供需结构变化。

　　二、供需结构变化

　　此轮价格上涨，推动主因仍是环保限产对产量缩减的预期，由于价格上涨过快，贸易商采购逐渐趋于谨慎，同于鉴于厂商利润已有所修复，市场反馈，螺纹毛利接近400元/吨、热轧接近100元/吨、中厚板徘徊在盈亏线，冷轧仍处于亏损状态。目前单边上涨走势需要有一个短期调整的空间，后市上涨动力如何，将取决于供需结构的变化，而在需求波动不大的情况下，供给减产主要还依赖于环保限产的执行力度。

　　1、供给端

　　继5月全国粗钢产量创单月历史新高，钢材同比增长11.5%之后，6月上半月产量依然快速增长，据中钢协最新数据显示，6月上旬重点钢铁企业粗钢日均产量206.05万吨，较上一旬增长2.80%。6月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量1302.15万吨，较上一旬末增长14.68%。

　　下半月在环保限产的高压背景下，产量增速有所放缓。根据中钢协统计数据，2019年6月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计1219万吨，环比减少51万吨，下降4.0%，环比降幅有所收窄，主要原因在于上半月的快速累库。

　　
全国20个城市钢材社库走势

　　2019年6月较上月库存增减情况

　　2. 需求端

　　目前，淡季行情需求没有明显的提振，全球经济放缓，宽松预期加大，下半年需求主要依靠基建托底和逆周期政策调节发力。

　　利空因素：制造业PMI不景气预示着制造业需求依然偏弱，继国家统计局6月30日公布的制造业PMI录得49.4，与上月持平之后，7月1日公布的“6月财新中国制造业PMI”也录得49.4，但低于5月0.8个百分点，是四个月来首次落于荣枯分界线以下，显示需求收缩，经济承压。此外，汽车领域，数据显示，2019年6月我国重卡市场共约销售各类车型10万辆，环比5月下降8%，较上年同期11.21万辆下降11%，同比降幅也是迄今为止重卡月销量最大降幅。

　　利多因素：新一轮3000亿规模的降费举措于7月1日正式落地，今年以来，包括增值税、个税等减税和社保费率降低等政策为企业减负带来利好。同时，制造业PMI走弱也反应出当前内需不佳，将加大下半年稳经济的逆周期政策调节预期。此外，7月尽管是传统淡季，但需求仍有一定韧性，加之，国庆前夕的环保限产可能令需求前移，在炎炎夏日迎来一批赶工潮，叠加部分商家的夏储行为，不用过度悲观需求不振的影响。

　　三、综合分析

　　综合来看，供需结构目前处于“供需两弱”的状态，淡季限产使利润得到一定修复，而目前持续了数十天的单边上涨行情也需要一个调整空间，尤其是期货盘面的大涨，面临回调压力，下方4000点有强支撑，而现货方面今日涨跌互现，由于前期价格的快速上涨，贸易商采购情绪趋于谨慎，随着环保限产等利好因素的逐步消化，涨幅收窄，同时，也需要留意利润修复后是否会有其他地区加大生产的情况，因此需持续关注库存变动。短期有回调压力，明日预计稳中部分下跌。