前不久，一位业内人士提到这样一个问题：“2017年北材南下是五百多万吨，2018年达到六百多万吨，今年是否能达到七百万吨?”显然，在行业利润整体收缩，产量同比大幅攀升的情况下，“北材南下”仍被寄予厚望!

　　一、1-10月东北资源南下明显

　　我们这里先不谈2019年“北材南下”是否能达到七百万吨的数量，先来分析一组数据，2019年1月-10月南下数据：

　　通常每年10月至次年2月，因北方冬季之后，钢材需求下降，基于南北市场价差，北方钢厂、贸易商有集中南运分流的现象。而1-10月的“北材南下”更多的是基于区域内产量过高，南北价差明显形成的。

　　数据显示，1-10月东北螺纹钢南下总量达272.3万吨，同比增加26.3万吨，增幅10.6%;线材南下总量368.1万吨，同比增加50.2万吨，增幅15.8%。

　　从南下区域来看，广州、上海仍是发运的主要区域。其中，广州市场约占东北资源全年南下量的48%，1-10月广州市场螺纹钢共计到货量约为66.4万吨，同比减少13.4万吨;线材到货量约98.9万吨，同比增加6.7万吨。

　　上海市场约占东北资源全年南下的23%，1-10月螺纹钢到货量约为66.4万吨，同比减少13.4万吨;线材到货量约98.9万吨，同比增加6.7万吨。

　　综合来看，1-10月东北地区南下比重上升，一方面，反映出东北市场供应过剩，但需求萎缩的现状;另一方面，建材南下比例大增，也给南方市场带来供应压力，价差的缩小不利于冬季“北材南下”对需求端的填补。

　　二、10月以来南北价差明显缩窄

　　北材南下的基础条件是南北市场价格差异，即北方当地市场价格与南方目的地到港价格高于运输成本，利润推动下，北材才有南下动力。

　　1.上海市场北材南下价格一度倒挂

　　作为北材南下的主要市场华东地区，今年以来，最大价差不超过200。国庆节后的下跌，上海地区现货价格累跌近150元/吨，以至于北方市场原有的100-150元价差一度出现倒挂，南下受阻明显，进入11月虽略有回升，但价差依然不足以支撑南下规模。

　　2. 华南市场价差收窄

　　华南地区，经过10月钢价的下跌，广州地区与北方市场价差由此前的350左右，降低到200，价差收窄降低了北材南下的利润空间。

　　三、11月北材南下趋势及对钢价影响

　　1.11月北材南下计划统计量

　　相较华北地区，东北地区南下分流的动力更大。从市场统计的数据来看：

　　11月东北地区，螺纹计划产量149万吨，其中省外计划投放96万吨，同比去年增加10万吨，环比上月增加49万吨;盘线计划产量103万吨，省外计划投放67万吨，对比2018年，同比增加11万吨，环比增加16万吨，同比增幅较去年均有收窄。

　　从分流的区域来看，以广州为主的华南地区是北材南下的主要市场，但同比增幅较去年明显收缩。

　　2.北材南下节奏放缓的三大原因：

　　① 2019年行业整体利润收窄，面对北方的淡季行情，虽有被动南下分流的意愿，但由于价差不大，没有足够利润空间。对于钢厂而言，在南方贸易商出现亏损的情况下，协议资源也有所减少，南下受阻。

　　②下半年以来，环保限产的频率加快，钢厂生产受到一定限制，且市场预期悲观的情况下，不少贸易商出货价格倒挂，减少了钢厂的订单量，降低了南下资源的发运总量。

　　③市场近期流传华东地区建材的不少品类规格缺货的情况，这主要是受到贸易商积极出货、谨慎采购和运输管控等方面的影响，包括市场反馈钢厂一定程度的惜售挺价现象，也支撑了近期钢价回升，但从供需面来看，华东地区供应压力仍主要来自于当地，南北价差并不明显。而华南地区也存在区域品牌保护问题，北材资源流入并不具有优势。

　　3. 北材“难”下或增加北方市场淡季压力

　　随着立冬的到来，北方各地逐步降温，淡季行情将不断走近。本周产量小幅下跌，但随着各地重污染解除，以及国际低价进口对国内市场可能带来的冲击，钢材依然存在供应增加的风险。一方面，目前北材“难”下，突出反映了全国市场供应压力。另一方面，北方市场面对即将进入的淡季行情，依然有被动南下的意愿，11月中下旬开始南方市场存集中到货的压力，钢价也会随之承压。

　　四、短时行情暂稳：期货小幅下跌 现货主稳个跌

　　期货日内继续小幅下跌，期螺跌28收报3412，下方3400有支撑，关注是否能站稳该位置，再做方向性的判断。热卷跌31收报3354。铁矿继续领跌黑色系，日内跌幅2.83%。

　　现货受到期货走弱的影响，成交谨慎，有部分降价出售的情况。总体来看，现货主稳个别下调，波幅10-20。

　　【螺纹钢】全国24个主要市场螺纹钢 20mm HRB400E平均价格3856元/吨，较上个交易日上调4元/吨。

　　【热卷】全国24个主要市场4.75 热轧板卷平均价格3662元/吨，较上个交易日下调6元/吨。

　　【中板】全国23个主要市场14-20mm 普中板平均价格3750元/吨，较上个交易日下调3元/吨。

　　数据来源：中钢网

　　五、综合判断

　　今年的北材南下或演变成北材“难”下，短期来看，钢价在钢厂挺价和需求韧性支撑下仍将保持平稳，个别小幅下调。不过随着冬季寒潮的来袭，北方市场下游开工的降低，需求放缓将对钢价形成压力，且北材南下节奏放缓，总量或难有大的突破，北方市场将面临供应压力。同时，在全国产量同比大增的情况下，南方市场也将面临本土和承接北方资源的压力。11月下旬钢价依然有下行空间。