本周期货再次大幅拉涨，期螺最高上探3691，不断接近7月的高点，目前高位遇阻后小幅回落，趋于震荡，周线上保持上行趋势，MACD金叉向上，日线图红色动能收窄，意味着大幅拉涨告一段落，短时高位盘整为主。热卷走势与期螺趋同，不排除盘整后有回落的压力。原料端，铁矿石随着成材的拉涨，逐步走强，目前仍有上涨动力，双焦一改震荡行情，短时偏强。

　　基本面：供需错配将逐步缓解

　　1. 华北38城发布重污染预警，限产持续
        京津冀及周边地区遭遇新一轮大范围雾霾天气，区域中南部以中至重度污染为主。据了解，截至11月22日晨，已有天津市、河北省9个城市、陕西5个城市、山东6个城市、河南省17个城市，共38个城市发布了重污染天气橙色预警。进入采暖季，环保限产常态化，产量得以控制，但今年多次强调不再“一刀切”，预计减产数量较往年有所下降，同时，随着利润的增加，主动增产空间加大。

　　2. 钢价拉涨推动原料端小幅上调

　　近两周成材的大幅拉涨，利润的回升，钢厂增产动力提高，原料端纷纷走强。其中，废钢价格随着电弧炉利润的增加普遍上调，22日沙钢废钢上涨80，带动了华东地区的普涨。铁矿石，由于前期船期原因，外矿到港偏低，澳洲巴西发货处于中等水平，钢厂利润增加在补库需求推动下，港口库存短期下行，支撑了铁矿石价格的此轮小涨。但随着到港数据的回升，限产的持续，铁矿石价格将再次承压。此外，因山西煤矿事故，推升了焦煤价格的上涨，可持续性仍待观察。

　　3. 南北价差扩大，北材南下有望提速

　　经过此轮钢价大涨，南北价差不断扩大。目前来看，华南地区由于资源紧缺增幅最大，广东市场累计涨幅接近700-800元/吨，目前华北地区与广东螺纹钢价差在700左右，多数城市与广州价差增加到500以上，将促进北材南下的供应。值得一提的是，前期受北方压港影响，南下货运到货延迟。据市场人士反馈，目前鲅鱼圈港口库容基本满库状态，整体库存130万吨左右，港内螺纹18万吨，线材43万吨，热卷2-3万吨，型材5-6万吨，加上中板等库存合计120-130万吨左右，港外部还有一部分未统计。平均出库时间20天左右，而受制于天气因素，今年以来发运慢于往年。且今年汽运超载限载管控趋紧，存在普遍缺车的情况。本周以来，北方压港虽有改善，但预计总体运输会慢于往年，预计12月初有望迎来南方到货的小高峰。

      下周行情预判

　　钢价经过本周的大幅拉涨，恐高情绪渐显，终端拿货趋于谨慎。但从基本面来看，需求仍有支撑，基建投资“稳经济”作用将在四季度继续发力。同时，限产持续，南方市场规格缺货情况依然存在，加之运力较往年放慢，南方到货需要一定的时间，供需缺口仍在，短期钢价回落空间不大。预计下周钢价总体趋稳小幅上涨。