钢价本周持续“板强长弱”，期货表现强劲，日内高位小幅回落，现货建材本周跌幅收窄，板材持续上涨。从基本面来看，库存低位，钢价相较去年同期依然处于高位，贸易商冬储意愿不足，出货为主，后市钢价仍有回落压力。

　　一、期货走弱 现货继续分化

　　期货今日走弱，期螺主力05合约下跌10收报3523，目前处于震荡形态中，热卷下跌25收报3732，上方3800存在压力。原料端波幅不大，其中铁矿主力小涨2收报653.5，焦炭下跌7.5收报1848，焦煤上涨2.5收报1233。

　

　　现货方面，板材强于建材，全国主要市场螺纹钢多数下跌，跌幅10-60，均价下调12;热卷稳中少数上涨10-30，均价上调3;中板主稳个别上涨10-20，均价上调1。市场反馈，建材成交不畅，商家出货为主，报价小幅下调，板材处于库存低位，局部有品种规格缺货的情况，报价稳中部分上涨。全国主要市场价格如下：

　　全国24个主要市场螺纹钢 20mm HRB400E平均价格3956元/吨,较上个交易日下调12元/吨。

　　来源：中钢网

　　全国24个主要市场4.75 热轧板卷平均价格3878元/吨,较上个交易日上调3元/吨。

　　全国23个主要市场14-20mm 普中板平均价格3817元/吨,较上个交易日上调1元/吨。

　　来源：中钢网

　　二、宏观利好持续

　　1.国际：中美贸易协议引关注，钢材市场有何影响?

　　最近宏观利好不断，彭博新闻社引述消息人士称，美国总统特朗普已经批准中美第一阶段贸易协议，避免了原定星期天(12月15日)生效的新一轮对华关税。

　　华尔街日报此前援引知情人士，中美第一阶段协议包括：

　　将降低对中国商品的现有关税税率

　　取消原定于周日15号生效的新关税

　　2020年中国将购买价值500亿美元的农产品(包括能源和其他商品)

　　美国降低对许多中国产品征收的关税(目前关税税率为15%至25%)

　　华尔街日报当天早些时候报道称，美国方面已提议将对大约3600亿美元中国商品的现行关税税率降低50%，此外还取消15号对约1560亿美元商品征税。

　　另一位知情人士说，预计美国贸易代表莱特希泽和中国驻美大使崔天凯在周五将签署至少一个协议大纲。

　　临近12月15日美国加征关税时点，外界高度关注中美是否达成第一阶段协议以及最终协议内容。从近期中美官方表态以及媒体报道来看，将保持这一继续向好发展态势，不过预计很难谈成全面协议。

　　受此影响，欧美股市、外盘主要大宗商品大涨，离岸人民币飙升600逾点，重回7以内。与此同时，这也是一把双刃剑，人民币升值不利于我国钢材出口，在当前钢价并不具备价格优势的情况下，低价进口对国内市场会带来一定的供应压力。

　　2.国内：中央经济工作会议强调六稳，货币政策或有更大空间

　　对于此次中央经济工作会议，有两个方面值得钢铁行业重点关注：

　　其一，宏观调控的大方向决定了钢铁产业链下游需求的支撑力度。

　　从官方的表态来看，“积极的财政政策要大力提质增效，积极的财政政策要大力提质增效”，总方向没变。但“坚决压缩一般性支出，做好重点领域保障”，且删除“较大幅度增加地方政府专项债券规模”可能会意味着在当前涨幅债务率(2019年政府部门债务率为80.1%)高涨的背景下，财政发力会有所控制。而货币政策强调“保持流动性合理充裕，降低社会融资成本”，坚持“以我为主”，未来重点还是要看国内经济形势变动，同时会更具灵活性和注重结构性调控。

　　其二，钢材领域比较关注的地产政策强调“房住不炒”，且增加了“稳地价、稳房价、稳预期”。

　　今年四季度以来，房地产调控频次加大，且因城施策表现突出，尤其是南方地区，不少地区开始有取消限购的措施放出，也进一步反映当前稳楼市的总基调下，防止楼市过快下行。

　　三、供需格局逐步转换 钢价面临回落压力

　　12月即将过半，钢价相较往年依然坚挺，建材累库压力不大，板材库存处于低位，后市随着深冬进入，春节假期的临近，需求回落是大趋势，供需结构将逐步向供需偏松方向转变。

　　1.秋冬限产持续 产量增幅放缓

　　随着空气扩散条件的转差，京津冀周边环保限产逐步加严，河北省自12月13日开启新一轮重污染预警。目前五大品种近一个月产量增幅呈现收窄趋势，累库压力不大，后市钢价回落的空间将根据产量增长和需求的回落幅度来决定。

　　2.年底基建发力，汽车销量明年继续下滑

　　进入年底，地方加快冲击稳投资，据不完全统计，12月以来，四川、山东、广东、浙江、安徽、山西、江苏等陆续开工一批重大项目，总投资达数千亿元，这也是支撑当前用钢需求的重要方面，且成为2020年需求发力的关键。

　　不过，值得关注的是，不少机构对明年的经济形势不太乐观，尤其是用钢需求来看，中汽协预计中国2020年汽车销售2531万辆，同比下滑2%。房地产领域尽管基数较大，韧性仍在，但随着信贷的收紧，资金周转的压力对后续房地产投资仍有影响，2020年投资增速仍面临下行压力，建筑用钢消费量2020年预计同比回落。

　　四、行情预判

　　本周以来钢价分化继续，尽管宏观利好，但从基本面变动趋势来看，供需结构已经出现转换，尤其是建材随着市场货源增加，贸易商情绪转弱，出货为主。且相较往年，今年去库存提前，钢价坚挺，冬储动力不足，后市钢价仍有回落空间。预计本周钢价维持板强长弱，且板材涨势会逐步收窄。