一、行情：期货偏强，现货分化

　　期螺今日上涨35收报3518，钢价获得3450支撑，偏于震荡，指标线走平，短时波幅不大。热卷日内小涨2收报3544，上方3600压力位有效，短时将保持这一区间运行。

　　现货走势分化，螺纹钢偏弱，多数下跌，全国主要市场跌幅10-50，均价下调10元/吨;热卷主稳个别下跌10-20，均价下调2元/吨;中厚板稳中个别涨跌10，均价上调1元/吨。部分市场报价如下：

　　来源：中钢网

　　二、宏观利多 供需转弱

　　1. 国务院公布第一批对美加征关税低排除清单

　　国务院关税税则委员会19日公布第一批对美加征关税商品第二次排除清单，自2019年12月26日起1年内不再加征该部分商品中我为反制美301措施所加征关税。随着中美第一阶段协议的达成，贸易局势的缓和提振市场信心，加之宏观政策的持续发力，以及临近交割月基差修复的需求，支撑了期货走势，现货波幅有所收窄。

　　2. 库存转增7.6万吨

　　继上周库存下降10万吨之后，本周再次累库。五大品类库存共计增加7.6万吨，分品种来看，建材继续累库，板材库存仍处低位。其中，螺纹钢增库10.15万吨，线材增库3.31万吨。热卷降库0.23万，冷轧降库0.05万吨，中板下降5.58万吨。

　　从产量来看，此前河北、山西、江苏相继发布重污染预警，对钢厂生产产生一定影响，总产量下降14.45万吨。且由于近期热卷价格回升，螺纹价格下降，不少钢厂存在转产现象，也是导致本周螺纹钢产量大幅下跌8.49万吨的原因之一。

　　产量下降，累库加快，反映当前需求萎缩。本周表观需求量环比下降17.84万吨至347.69万吨，反映淡季需求回落趋势。不过，整体来看库存压力并不大，且钢厂挺价意愿强烈，产量有所控制，预计钢价下跌空间有限。

　　3. 铁矿石价格趋稳，钢价同比回落明显

　　据中钢协数据，今年上半年铁矿石价格指数最高达426.3点，随后大幅回落逐步趋稳。截至11月底，中国铁矿石价格指数(CIOPI)为319.3点，环比上升5.1点，增幅1.6%。其中，国产铁矿石价格指数为320.6点，环比下降10.0点，降幅3.0%;进口铁矿石价格指数为319.1点，环比上升8.0点，升幅为2.6%。预计铁矿石短期波幅不大，整体趋稳。

　　与此同时，钢价同比下降明显。中钢协数据，今年1-11月中国钢材价格指数均值为108.5点，同比下降6.9%，其中长材下降5.5%，板材下降7.2%。

　　且今年以来受到铁矿石等原料价格上涨、环保成本增加以及钢价重心下移等因素影响，钢铁行业整体利润下滑明显。1-10月，中钢协会员钢铁企业实现销售收入3.54万亿元，尽管同比增长11.0%，但实现利润1588亿元，同比下降34.1%;销售利润率4.5%，较上年同期下降3.1个百分点。

　　对于2020年，增产压力仍然较大，需求难有大幅提振，供需弱势平衡或继续令钢价重心小幅下移。但从利润来看，铁矿石等原料端难有大涨空间，行业利润有望较今年回升。

　　三、行情预判

　　今年春节提前，距离运输全面停运仅剩二十多天的时间，这也意味着行情波动即将告一段落，从目前钢价走势来看，期货仍有支撑，临近交割基差修复的需要，回落有限。现货走势弱于期货，从基本面来看，累库开始，且建材持续累库中，需求回落趋势显现，钢价后半月依旧承压，但由于目前钢厂库存和社会库存压力都不大，钢厂挺价意愿强烈，钢价短期难有大跌，预计本周偏弱，跌幅有限。