期货日内走势偏强，但并未打破震荡格局。现货继续走弱，建材多数下跌，板材稳中有跌。本周库存数据大增42万吨，产量小幅回落的背景下反映需求加速下降，临近春节，贸易商情绪偏空，钢价有继续下跌的空间。

　　一、行情走势：期货偏强 现货续跌

　　日内钢材期货走势偏强，期螺上涨25收报3529，上方压力位3550，目前走势并未打破区间震荡格局。热卷上涨13收报3557，继续维持3500-3600震荡走势。原料端波幅不大，但有所分化，焦煤弱于铁矿和焦炭，其中，铁矿小跌2收报639.5，焦炭上涨5收报1852.5，焦煤下跌10收报1142。

　　现货方面，建材多数下跌，板材稳中有跌，支撑减弱。全国主要市场螺纹钢下跌20-60，均价下调14;热卷稳中少数下跌10-50，均价下调8;中板主稳个别下跌10-30，均价下调4。具体来看，全国24个主要市场螺纹钢 20mm HRB400E平均价格3792元/吨，较上个交易日下调14元/吨。全国24个主要市场4.75 热轧板卷平均价格3866元/吨，较上个交易日下调8元/吨。全国23个主要市场14-20mm 普中板平均价格3819元/吨，较上个交易日下调4元/吨。

　　来源：中钢网

　　二、基本面：库存大增42万吨反映需求加速回落

　　1.库存大增42万吨

　　本周五大品类库存数据大增41.57万吨，产量小幅回落0.44万吨。分品种来看，螺纹钢增库明显，尤其在产量下降9万吨的背景下，厂库社库双增共计23.55万吨，反映需求回落逐步凸显。板材来看，小幅累库，热轧库存增加5.44万吨，冷轧库存增加0.54万吨，中厚板库存增加4.79万吨，整体来看，建材累库加速，板材库存小增，需求下滑趋势加大，钢价将继续承压下行，且建材跌幅会大于板材。

　　2.焦炭第三轮提涨落地，原料端偏强运行

　　受焦化产能压减及违规项目停建停产影响，焦炭供应下降，已进行两轮价格提涨。而随着近期环保限产升级，焦企限产令市场供应继续收缩，第三轮价格提涨逐步落地。据了解，河北邯郸、唐山地区钢厂首先答应本轮涨价，多数于12月26日落地执行，山东部分钢厂也于12月26日0时起执行焦炭采购价格涨50元/吨。

　　3.生态环境部加大对钢铁企业排放监测管理

　　生态环境部近日发布《关于做好钢铁企业超低排放评估监测工作的通知》，要求钢铁企业完成超低排放改造并连续稳定运行一个月后，可自行或委托有资质的监测机构和有能力的技术机构，按照《钢铁企业超低排放评估监测技术指南》，对有组织排放、无组织排放和大宗物料产品运输情况开展评估监测。并对弄虚作假行为的钢铁企业和相关评估监测机构，加大联合惩戒力度。

　　这也意味着钢铁行业环保要求会越来越严格，同时行业环保成本也会进一步增加，这也将加大优胜劣汰的步伐，2020年淘汰落后产能会继续加大。

　　4.宏观重点关注：

　　①多地敲定1月专项债新增规模：截止12月25日，山西省、四川省、浙江省、湖南省以及青岛市披露2020年地方债发行信息，明年1月份合计拟发行1706.3亿元新增专项债。有助于基建投资在明年一季度继续发力，利好春节之后钢材需求的回升。

　　②降准预期加强：临近年底，资金面通常紧张，但在连续第三日暂停逆回购的背景下，隔夜银行间同业拆借利率继续下行，12月26日，Shibor多数走低，隔夜品种下行9.5bp报0.848%，续创7月4日以来新低。中国银行间隔夜回购加权平均利率跌逾9个基点，创2009年来的盘中新低。反映当前资金面较为宽松，这也被行业人士解读为，降准预期加大，效果提前显现。至于市场猜测的本周五傍晚是否会发布降准消息，我们拭目以待!

　　三、行情预判

　　临近春节，本周库存数据大增，反映当前需求加速回落。从今年冬储行情来看，贸易商积极性普遍不高，一方面，今年钢材冬储政策较为强势，结算价格普遍高于去年同期，另一方面，多数商户受到去年亏损影响，在今年行业利润普遍下行的背景下，冬储意愿不高。

　　目前市场情绪偏空，成交继续萎缩，钢价下行趋势不改，且高价区域跌幅更为明显。