一、周回顾

　　告别了2019年，迎来了2020年。上周在仅有的四个工作日里，钢材价格波动进一步收窄，且建材较板材走势略强一些。周一至周二，钢价偏强运行，少数城市10-30的涨幅。元旦央行宣布降准，利好落地，钢价稳中小幅探涨，节后板材多数持稳，建材在华北、华中、西南局部地区小幅探涨。其中螺纹钢周均价上涨20，热卷均价周下跌4，中板均价周上涨4。期货方面，螺纹和热卷震荡偏强，期螺周涨61，热卷周涨2。整体来看，钢价波动不大。

　　期货技术面来看，螺纹钢上周冲高回落，最高上探3593，震荡偏强运行，指标线上，周线图MACD指标线继续金叉向上，偏强运行。日线图区间震荡，未能走出方性变化。

　　热卷上周走势弱于螺纹但步调基本一致，周最高上探3620，创出新高后震荡回落，日线图中MACD指标线偏弱，负向动能没有明显变化，短期难有大的波动。

　　二、影响钢价主要因素：

　　上周宏观利好继续，央行降准提振钢价走势，同时，多省市公布专项债发行，基建投资预期提速。基本面供需结构继续走向宽松，五大品种库存大增55万吨反映需求回落趋势凸显，同时，钢价底部有所显现，冬储情绪回升，部分地区贸易商积极备战冬储，也对社会库存数据产生一定影响。

　　1. 宏观利多：国务院常务会议确定制造业稳增长四大措施

　　1月3日召开的国务院常务会议，确定促进制造业稳增长的措施，稳定经济发展的基本盘。“一要推进改革创新。大力改善营商环境，继续实施以制造业为重点的减税降费措施。二要大力发展先进制造业，出台信息网络等新型基础设施投资支持政策，推进智能、绿色制造。三要扩大制造业开放。清除影响制造业开放政策落地的各种障碍，鼓励企业面向国际市场参与竞争、开展合作。四要深挖内需潜力。完善促进汽车产业改革发展的措施。推动适应国内需求的工业品增品种、提品质、创品牌，丰富消费者选择。”

　　今年以来，制造业投资增速整体偏低，1-11月制造业投资增长2.5%，较前10个月回落0.1个百分点，尽管11月和12月制造业PMI连续两个月处于扩张区间，但主要来自进出口的改善和节假日生产的扩张，可持续性仍待观察。因此，国家层面此次再度强调制造业稳增长的重要性，有助于提振2020年制造业投资的信心。

　　2.短期增产空间不大

　　冬季重污染预警反复启动，环保限产持续推进。据有关消息统计，最近一周河北、华东等地区重启重污染预警。其中，自1月3日12时起，徐州、连云港、宿迁、淮安和盐城苏北5市启动重污染天气黄色预警;河北省于1月2日8时至1月7日18时发布重污染天气橙色预警，启动Ⅱ级应急响应;成都市也于1月3日零时起将黄色预警升级为橙色预警;鞍山市于1月2日12时启动重污染天气黄色预警(Ⅲ级)。整体来看，环保限产将主要集中在1月3日-1月7日，从目前高炉开工率来看，有望进一步下降。预计本周增产空间并不大。

　　3.下游需求：基建投资有望提速，房地产土地成交继续降温

　　1月多省市陆续公布专项债发行计划，从对外公布的统计数据来看，目前包括四川、河南在内的12个省市计划2020年1月新增专项债发行规模共计4386亿元，1月2日四川、河南合计发行875.71亿元。与去年发行时间对比，今年发行整体提前，预计将加快2020年年初基建投资增速。

　　同时，2019年房地产投资增速虽呈现下行趋势，但仍然保持两位数增长。不过随着下半年以来土地成交降温，房地产投资拉动一定程度上将受到影响。据上海易居房地产研究院1月2日发布《2019年12月40城土地市场报告》显示，2019年12月40城平均土地成交均价继续明显下跌，同时土地成交溢价率连降6个月至个位数，土地市场降温态势明显。房地产投资回落趋势不变，但在“稳”楼市的双向调控下，预计2020年房地产投资增速缓慢下行，下半年回落空间或将大于上半年。

　　关注：建材成交量持续下降。数据显示，1月3日，全国237家贸易商建材日均成交15.61万吨，较上一交易日下降0.53万吨。而11月日均成交规模21万吨左右，12月日均成交规模16万吨左右。

　　三、本周行情预判

　　临近春节，终端需求逐步回落，钢材累库继续，同时冬储情绪略有回升，社会库存预计会进一步增加。但考虑到部分来自主动增库，且春节休市，钢材市场面临有价无市的局面，钢价波动将逐步趋稳。目前来看，一方面，钢价处于相对低位运行，钢厂挺价意愿强烈;另一方面，需求下降，成交回落，累库继续，贸易商观望为主。预计节前钢材市场难有大的波动，本周行情多数地区平稳运行，周初受到降准落地的提振，华北等局部地区钢价有望小幅探涨，整体前高后低，波动有限。