随着黑色系大涨，近两日现货市场情绪明显回升，尤其是华东、华南地区投机性需求增加，华北板材涨幅明显，预期走强带来市场的短时提振。但“低需求、低产量、高库存”的基本面现状未改观，且这一趋势仍将延续，警惕利好消化后的下行压力!

　　01.首先我们来看看今日市场成交和价格波动情况：

　　从市场反馈来看，今日低价成交有所增加，询价增多，部分地区价格上调。唐山及昌黎普方坯早盘上涨30至3040元/吨。钢材价格出现分化，市场报价涨跌互现，且板材价格上涨居多，最高涨幅90元/吨。
 

　　02.再来看看黑色系大幅拉涨之后期货波动情况

　　继昨日期货大涨之后，日内继续上行，期螺上涨45，最高3488，上方3450存在压力，且经过持续上涨逐步回补此前跳空缺口，但能否站上3450，仍需谨慎。热卷走势与螺纹基本一致，日内上涨39收报3484，上方压力位3500。原料端双焦震荡，铁矿石偏强运行。期货短时收到宏观利好支撑，但可持续性仍待观察。

　　03.市场主导因素有哪些?

       利多：宏观利好充分兑现

　　3天内央行两次“降息”，继2月17日，央行下调MLF利率10个基点至3.15%之后，2月20日，不出预料的再次下调贷款市场利率报价(LPR)，1年期LPR下调10个基点至4.05%，5年期以上LPR下调5个基点至4.75%。其主要目的是降低企业融资成本，除此之外，由于5年期以上贷款中，房贷占比较大，虽未同比例下调，但也在一定程度上对房地产予以支持。

　　同时，地方债发行规模已达到8689.96亿元，其中一般债券941.75亿元，专项债券7748.21亿元。且2月20日至25日计划发行1358亿元地方债。这将成为基建投资的重要支撑。

　　此外，1月新增社融5.17万亿，较去年同期多增3909亿元。反映金融对实体经济的支持力度，增强市场信心，以及强化宏观逆周期调节的预期。

　　 利空：“两低一高”趋势持续

　　①低需求、低产量、高库存仍将持续

　　目前全国各地严控疫情的同时，都在加紧推进企业复工，华东、华南地区复工进度走在前面，但从交通运输部门的数据来看，异地返工率仅有30%，复工并不意味着各项生产和开工都能迅速恢复到正常水平。一方面，人员到岗需要时间，防护物资的准备也需要时间;另一方面，区域之间政策存在一定差异，疫情之下交通运输、运力的支持都存在障碍。

　　同时，尽管此轮钢厂被动减产，且产量持续下降，但库存的压力一直在增大。五大品种累库进入第9周，厂库持续创新高，在需求尚未明显启动的情况下，预计2月累库压力还会进一步加大。

　　②下游房地产、汽车领域阶段性冲击较大

　　据中国乘联会最新数据，受疫情影响，中国2月份上半月乘用车销售大降92%。

　　房地产目前销售全面停滞，此前统计数据显示，1月下旬房企成交量较春节期间下降95%。销售回款占房企资金的半壁江山，这也意味着这些领域的中小企业将面临较大的资金压力。进而影响投资的扩大，传导至上游的用钢领域，需求会有一定的限制。

　　综合来看，后市这样走

　　综上，目前钢材市场，一方面，存在宏观利好提振和成本端支撑;另一方面，供需矛盾仍在强化，库存再创新高，需求恢复还需时间。此轮部分市场的探涨，既有期货大涨的带动，也有现货投机需求的支撑，同时，对于钢厂和贸易商来说挺价意愿强烈。但仍需警惕利好充分释放后，回归基本面，在库存高企和资金周转的双重压力下钢价的下行风险。周末预计市场主稳，部分地区50以内调整。