今日消息面乏善可陈，英美休市，国内来自外部的指引空缺，更多的是自身行业面和情绪面的影响。

　　黑色系受宏观预期偏弱的影响尚未完全消化，整体行情有偏于弱势，期螺最低一度击穿3500元整数关口，尾盘收跌1%以上，暂时稳在3500元，热卷则勉强守在3400元上方，铁矿强势不在，收跌示人，但整体跌幅不及1%，仍然处于720元高点上方。双焦虽有震荡，总体依然收涨，是黑色中少数维持涨势的品种。

　　资金流向方面，焦炭吸金近7亿元夺得榜首，其它则以流失为主，期螺、热卷分别失血1亿和1.23亿。主流持仓多空同减，减空大于减多。

　　现货市场价格小幅走低，成交情况南北不一，北方出货比上周末略好，南方市场出货一般偏弱，个别地区低价成交虽然顺畅，但试探上调后市场接受度明显下降，投机需求未见，终端基本按需采购，说明需求仍在，但市场观望情绪犹存。

　　短期来看，需求在前期快速集中释放过后尚未重新积聚，市场进入滞缓期，去库速度虽然保持在高位，产量暂未有见顶之势，中钢协会员企业数据显示，5月中旬粗钢日均产量达到208.04万吨(历史次高)，比上旬增加2.87万吨，旬环比增1.4%。5月中旬末钢企钢材库存为1488.32万吨，比上旬末增加22.14万吨，旬环比增1.51%。

　　另外，宏观消息面的所谓利空对市场情绪影响尚在，近日钢市大方向震荡趋势的态势恐将继续。但会议结束前，宏观预期会时有发酵，市场特别大跨度的调整行情概率不是很大，同时，要高度关注资金动向，在会议结束提前避险的可能，成交是继续偏弱还是趋于平稳，尤其会议结束后要高度警惕。

　　期货走势分析

　　期货点评：25日，螺纹期货终收3500跌47，跌幅1.33%，较午前低12点，减仓2.6万手，较午前变化不大。午后盘面持续低位弱行，整体来看，会议期间应该不会有太大的行情出现;热卷午后低位震荡，终收3405跌46，跌幅1.33%，减仓2万手;原料端焦炭午后持续高位震荡，终收1869涨41.5，涨幅2.27%，增仓1万多手;矿石午后震荡收绿，终收721.5跌1.5。

　　螺纹持仓报告显示：空头榜单没有大的操作，仅多头方正增多1.3万，整体没有太大的意义。

　　钢铁现货

　　一、钢坯

　　钢坯分析：今日唐山钢坯较昨涨10报3260元，迁安地区钢坯报3260元较昨涨10。下游成材市场整体表现一般偏弱：唐山小窄带较昨涨10。今日小窄带市场成交整体较为活跃，周末唐山小窄带累降40，但原料钢坯坚挺运行执行锁价，因此成本端有支撑，今日钢坯领涨10元，刺激下游成交，市场有所好转;型材今日价格累跌30-60，成交依旧不佳，盘中厂商让利出货，市场交投谨慎。建材今日价格较上周五涨跌互现，厂商心态分歧，操作不一，当前市场氛围偏弱，成交表现冷清。今日唐山主流钢厂钢坯较昨涨10，下游成材市场整体表现一般偏弱，唐山钢厂钢坯直发尚可，钢坯仓储现货报3330元含税出库，部分成交尚可。今日期螺市场持绿低走，现货市场跟进乏力，目前钢坯资源减少，需求依然较为旺盛，因此钢坯厂家挺价心态有支撑，预计明日钢坯价格高位坚挺运行。

　　二、建筑钢材

　　现货简评：期螺夜盘低位震荡，周末市场表现一般，今早开盘，虽然钢坯小涨10元，但盘面继续低走，市场情绪普遍不高。所以今日开市，市场价格稳中有降。午后盘面低位弱走，现货市场较午前普遍弱稳，个别地区出现下降。据了解，北京午后价格维持不变，螺纹主流价格在3640-3660元。虽然市场上中间规格几乎没货，单从市场反馈来看整体出货尚可，10家大户出货量合计8100吨，较上周五增了1500吨;杭州午后螺纹主流价格维持在3590元，市场反馈出货一般，大户出货量在1500吨左右;广州市场午后追降10-20元，一线资源主流价格在3880-3890元，市场反馈成交稍弱，大户出货量在1000吨左右，天气预报晚上有大雨，工地没法卸货，很多计划都没法下单，对市场影响较大。综合上述分析，预计5月26日市场行情或盘整为主。

　　三、板材

　　(1)热轧卷板：今日开盘，国内热卷价格普遍回落。现5.5mm国内重点城市热轧价格3633元，较上一交易日跌22元，较上周同期涨36元。

　　周初开盘，国内热卷价格跌落，成交欠佳。会议后，消息面偏于利空，市场信心偏低迷。目前，国内热卷市场库存仍然不大，钢厂到货在生产结构调整的影响下，铁水转向长材生产。库存偏低的情况下，对于价格的支撑偏强。不过经过了价格的连日拉涨，市场信心不足，悲观情绪发酵，今日市场大户出货在300-400吨，成交不佳。短期来看，市场信号偏于利空，近期热卷行情或有稳中趋弱可能。不过六月份，贸易商仍有偏强预期，主要是目前需求尚在陆续 释放，今年在疫情影响下，需求启动时间延迟，对于六月份行情或有一定支撑，近期在悲观情绪发酵情况下，明日热卷价格或有在此回落可能。

　　(2)带钢：今日唐山小窄带较昨涨10，国义、经安等主流钢厂报价3530，整体成交较周末有所好转。周末两天唐山小窄带累降40，整体成交不畅，今日钢坯领涨10元后刺激下游心态，下游架子管厂拿货增多，市场交投活跃。唐山窄带、中宽带主流钢厂商稳中有涨，窄带主流钢厂出厂价报3500稳，中宽带报3520涨20。今日期货市场黑色系震荡下移，压制厂商信心，现货较今晨弱5-10不等，交投氛围偏清淡。由于瑞丰窄带线检修一条，因此市场上窄带供应量有所减少，但对总体供应量影响不大，市场也并没有明显抢货现象，可见市场需求目前较为饱和，大部分商家持观望态度。华东、华南地区目前市场价格随北方主导钢厂调整，规格较乱等，整体成交一般。目前南北价差开始逐步恢复，商家保持乐观。

　　综合来看，会议预期在前期释放，近几日市场回归理性，行情维持震荡调整。据了解下游接单偏差，持续性需求有限，多按需拿货为主。目前黑色系强劲，坯料居高不下，成本支撑尚存，但市场成交跟进不足。预计明日国内带钢价格依然高位整理为主。

　　(3)涂镀：今日国内镀锌板卷价格暂稳运行。目前北方民营钢厂价格从上周五开始回落，其中代表钢厂：兆建、新宇价格下调30元，春兴下调20元/吨。国营钢厂价格多数暂稳运行。会议召开，利好不及预期，加之近期期货持续回调，目前商家心态观望谨慎为主。天津地区镀锌价格周初表现平稳，经历上周拉涨之后，下游接受度逐渐减弱，成交量日渐下滑，据贸易商反馈，日均成交量在700吨左右。南方市场上海地区在上周不断拉涨之后，现货成交量有所放缓，商家操作多以稳价出货为主。彩涂方面，今日天津大无缝彩涂板出厂价格上调50元/吨，山东博兴地区环保检查基本结束，大部分彩涂产线已恢复生产。综合来看，预计5月26日国内涂镀市场价格或窄幅震荡整理。

　　四、管材

　　(1)无缝管：全国十大主导城市无缝管价格持稳，截至2020年5月25日，无缝管108*4.5mm均价4414元。较上个交易日相比持稳。管厂面：25日山东无缝管出厂：108*4.5mm临沂金宝诚4050元、金正阳连轧4050元、泰宗4050元、瑞钢 联4050元、美鑫4050元,57*3.5mm冷拔管4450元。磐金57*3.5m连轧热轧4230元,108*4.5mm出厂价4030元,325*8mm出厂价4080元。暂稳。管坯面：25日江鑫管坯出厂：热轧3550元，连铸3450元;45#3630元。暂稳。加热炉预计今晚检修结束而复产。潍坊管坯出厂价格：潍钢20#热轧3670元，连铸3570元。鲁丽20#热轧管坯3610元。暂稳。市场面:近期管坯，管厂相继上调价格，无缝管市场价格跟涨，但是本周市场成交又恢复平稳状态，终端需求仍然较少，短期的价格上涨趋势并未带动市场成交量太大的提升，市场交投氛围偏弱，贸易商维持基本库存，不过多囤货操作。保持随用随补状态。综合来看近期无缝管市场价格整体弱稳个别价格回跌。

　　(2)焊管：5月25日，国内焊管镀锌管价格普遍报稳。国内重点城市4寸(3.75mm)焊管的平均价格为4043元， 比上周五价格下跌4元，周末管厂及部分市场价格小幅调整，今日暂稳。现河北主流管厂出厂价格焊管4寸(3.75mm)成交价格在3730元左右，镀锌管4寸(3.75mm)成交价格4310-4450元。

　　今早，唐山钢坯价格上涨10元至3260元，但成品材市场观望情绪较浓，跟涨操作不多，今日期螺低位震荡让市场操作更加谨慎。经过周末的小幅下调，今日津冀地区主流管厂出厂价格普遍报稳，管厂成交较上周明显减弱，据了解从上周初开始大部分管厂就开始控制库存，减少原料订单以规避下跌可能带来的风险。市场方面，个别地区小幅下跌，目前来看南方市场随着雨季的到来需求见顶凸显，北方市场需求依然强劲，但经过200多元的大幅上涨以及产量大增和需求见顶迹象，上下游操作变得谨慎。综合来看，焊接钢管短期规格缺货情况或会有所好转，价格暂保持窄幅波动为主。

　　五、优特钢

　　优特钢分析：今日国内优特钢市场价格主稳个涨。目前市场中大规格资源紧缺，贸易商库存正常水平，但近日市场出货情况不是很理想，加上前期价格拉涨过快，市场处于消化期。国内重点城市，45#碳结钢85mm平均报价3867元，40cr合结钢85mm平均报价4073元，较上个交易日价格涨12元。钢厂方面：周末广富对中圆和大圆分别下调10元，中信泰富鉴于当前市场行情对棒材：兴澄、新冶钢厂区上调100元，青钢厂区上调200元。商品坯：上调150元，扁钢：上调300元，线材：兴澄厂区上调200元，青钢厂区上调300元。钢板：上调200元，钢管：冶钢厂区持平，靖钢厂区上调100元。锻材：上调100元，高合金产品根据合金含量另行确定上调幅度。其他钢厂出厂价格暂稳。市场对涨价认可度较低，且部分终端订单趋于饱和，拿货积极性有所减弱。预计明日国内优特钢市场价格将会继续以弱稳为主。

　　六、型材

　　型材分析：

　　今日唐山型材市场价格趋弱调整。周末期间钢坯小幅下滑，厂商价格累跌30-60元。今日早间开盘钢坯再次回涨10元，但是厂商跟涨意愿不高，市场价格弱稳开局，实际成交中优惠力度有所增加出货，周边市场价格跟跌20-30元，低价资源成交情况稍有好转，但是整体交投氛围一般。期螺低开低走，加重市场观望情绪，目前北京会议召开所释放出的部分消息不及预期，市场高位资源承压上行动力不足，市场需求也一直无法释放。午后钢坯价格持稳，现普碳方坯含税出厂价格3260元。预计明日唐山型材市场价震荡下行。

　　原料市场

　　一、铁矿石

　　铁矿石分析：今日国内铁矿石市场震荡偏强。国产矿方面，华北地区与东北地区继上周大涨之后，今日报价整体维稳，山东地区市场价格受当地大矿大幅上调出厂价影响，市场报价整体跟涨60元左右。进口矿方面，期货市场走低后拉涨震荡运行，早盘港口大型贸易商报价不一，个别贸易商报价维稳，部分贸易商报价下调5-10元不等，但是随着期货上涨后震荡，市场价格整体上调，从市场成交价来看，今日市场价格整体表现维稳，贸易商仍持较乐观态度，挺价意向偏浓，钢厂方面对价格大涨的接受度依旧偏低，个别钢厂小量拿货，多数钢厂仍保持观望态度。故综合以上数据来看，预计5月26日国内铁矿石市场高位震荡运行。

　　二、焦炭

　　焦炭分析：今日国内焦炭市场持稳观望，市场整体成交情况一般。现阶段焦化企业开工维持高位，生产较积极，山东地区煤炭压减任务导致限产焦化企业增多。据了解，继上周晋中地区个别提涨第三轮后，今起河北大型焦企及山西少数焦企也有提涨，部分焦企有跟涨意向，但市场暂未执行，钢厂也未接受，焦企方面对此轮落地信心较强。从供应来看，山西除孝义、河津地区焦企执行限产外，其他地区维持高位开工态势，焦炭发运情况良好;从需求来看，钢厂在高开工及高利润运行的情况下对原料采购较为积极，提涨后期或有落地可能。综合来看，目前焦炭市场仍处于供需两旺的状态，故预计5月26日国内焦炭市场偏强运行。

　　三、废钢

　　今日共收集到10家钢铁企业废钢价格政策，其中9家企业下调废钢价格。

　　废钢分析：今日国内废钢市场各地区价格涨跌不一。成品材经过上周拉涨后，高价成交受阻。部分钢厂到货量增加，随成品材试探下跌，但整体市场货源偏紧，场地毛料收货较难。整体来看，成品市场面临高位调整，部分电炉厂生产效益一般，对收货谨慎。然后现阶段毛料市场供应依然偏紧，废钢大幅下跌空间有限。预计5月26日废钢市场窄幅调整。