本周国内钢市有两个运行特点，一是，价格形态呈现先涨后落走势，二是，品种轮动效应明显，涨势由铁矿石→螺纹、热卷→焦炭的传递，后期高位调整则由先起于热卷→期螺→铁矿石→焦炭的过程。

　　从价格形势来看，本周前期市场承接涨势，唐山限产+资本面炒作的余温，推动黑色系有个摸高的过程，铁矿石、焦炭及期螺成功突破前期压力位，创出逾10个月高位，最高分别达到775.5元、3679元以及1993.5元。现货市场价格亦随之向上抬高，部分地区成交一度呈现火爆+惜售的操作。

　　好景不长，临近周末，利好不及预期+市场恐高情绪+资本面临获利了结等因素共同发酵，市场出现高位调整信号，与此同时，市场交投气氛趋向清淡，现货成交现走弱迹象，期现开始同步走低，尤其黑色系一度出现跳水行情，铁矿石最低跌至730元附近，期螺则一度击穿3600元。

　　预测

　　那么是否意味着调整行情已经来临，淡季效应已经显现?

　　笔者认为有两点需要关注：

　　一个是来自钢市本身供需端的重要信号，去库拐点何时出现。

　　目前来看，去库速度在上周小幅放缓过后，本周重归正常，以建筑钢材为例，截至6月5日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了883.92万吨，比上周末减48.94万吨，幅度5.25%，比上周同期加快了0.63个百分点。

　　尤其建筑钢材钢厂库存由增转降，6月5日全国主要地区样本钢厂建筑钢材厂内库存量524.4万吨，比上周减少45.7万吨，环比下降8.0%。降库量与上周相比增60.04万吨，降幅与上周相比提高了10.6个百分点，表明市场需求韧性依然较强，华北地区受雄安新区建设提振，市场赶工需求尚在，库存甚至有缺货的情况。

　　但长江中下游等华东和华南地区受今年梅雨季节提前影响，部分地区已进入雨季，对采购需求及运输将产生较大影响，今年南北方会出现一定节奏上的分化。

　　而总体库存仍高于去年同期50%以上，按照当前的去库速度压力依然较大。一旦产量持续上升，而去库放慢，市场后半期压力会加大。

　　从当前供给端来看，钢厂产量依然处于高位。5月中旬重点钢企粗钢日均产量高达208.04万吨，旬环比增加2.87吨，增长1.4%。本旬日均产量为重点钢企历史第二高产量水平(历史最高为2019年9月中旬的产量，为210.5万吨)。

　　即便在限产政策下全国高炉开工率仍然逆势提升，本周高炉开工率为87.08%，比上周上升0.59个百分点。剔除淘汰落后产能、产能置换已拆除钢铁企业的高炉数量后，样本钢铁企业高炉开工率达到93.89%，比上周提升0.63个百分点。

　　另据本周(6.5)长流程钢铁企业生产成本结果显示，生铁平均不含税成本为2274元/吨，较上周升50元/吨;三级螺纹钢平均含税成本为3410元/吨，较上周升89元/吨;热轧卷板平均含税成本为3375元/吨，较上周升64元/吨。盈利方面，本周成本及钢材价格均有上涨，钢厂吨钢材盈利基本保持平稳。三级螺纹钢平均利润174元/吨，较上周下降5元/吨;热轧卷板平均利润141元/吨，较上周上升4元/吨。说明在利润的趋动下，钢厂生产积极性依然较大。

　　从市场运行的节奏来看，本轮上涨已经接近拐点。此波行情自4月初开始成形，至今已连续上涨3个月。以期螺为例，在4月2日(3103元)与2月3日(3106元)形成双底，上涨趋势确立，截至6月3日最高点(3679元)，已经完成近600元的涨幅，而随着需求的季节性来临，市场关于见顶或拐点的预期正在加强，后期风险加大的信号也越来越强，大方向6月份钢市以先涨后落行情几率较大。

　　短期来看，市场在过快拉涨后，恐高情绪尚未完全释放，需要阶段性回调来释放压力，因此下周仍有调整的可能。

　　但目前仍然处于上升趋势的尾巴，还没有完全走完这波行情，持续的大幅度调整条件不足，且虽然调整暂未出现踩踏现象，市场有序减仓，整体表现的比较有节制，高点与低点振幅不足百元，在恐高情绪宣泄过后，不排除个别时间段出现跌后回涨的可能。