本周是9月份第一个交易周，国内钢市整体表现为冲高回落，自上周末开始受唐山限产趋严影响，钢坯率先拉涨，周初限产扩大化，河南安阳、山西临汾加入限产大军，引发秋冬季限产加强版的预期，期现价格快速上扬。

　　然成交并未有效配合，部分地区出货一度接近腰斩，价格持续拉涨无疾而终，随着盘中重卡销量同比大增，市场重启对基建回暖的预期，钢坯价格一度冲击3500元整数关口，带动期现价格重回升势，交投气氛再度升温。

　　临近周末，美股暴跌，纳指重挫近5%，引发市场关于美股是否崩盘的预期，拖累国内资本市场大幅下挫，黑色自周四夜盘开始上演高台跳水，期螺被重新打回原形，失守3800元整数关口，现货价格随之走低。

　　预测

　　那么，下周钢市下跌行情能否结束，还是继续向下调整?以下几点需要关注：

　　一是，从近期影响市场价格走向和运行节奏的因素来看，来自来个方面，即有产业内部环保以及下游汽车、基建等产业链向好的预期，也有外部经济大环境因素的影响，尤其周末美股的大动荡，更深层的因素是国际关系恶化以及新冠疫情流行期间经济下滑，美国财政刺激措施却迟迟未能出台导致的信心受挫的外在激化反应，后期需要动态观察会否有相应的刺激方案出台。

　　此外，关于秋冬季限产的最终执行和落地情况如何亦有待观察，从当前的情况来看，钢厂在利润的加持下，后期高产量仍将是主流方向。调查的全国160家主要钢铁企业中，有39家钢厂72座高炉进行检修，比上周比减少1座(本周新增检修1座，新增复产2座)。按容积计算主要钢铁企业高炉开工率为87.79%，比上周上升0.09%。剔除淘汰落后产能、产能置换已拆除钢铁企业的高炉数量后，样本钢铁企业高炉开工率达到94.57%，比上周比升0.09%。

　　从本周库存来看，厂库降、社库增，库存压力向社库传导。9月4日全国主要地区样本钢厂建筑钢材厂内库存量584.8万吨，比上周五减少33.9万吨，环比减少5.5%;国内重点城市钢材社会库存1389.24万吨，比上周增13.25万吨，周增幅0.96%，比去年同期高28.79%。其中建筑钢材库存926.64万吨，比上周增6.23万，但比去年同期高44.15%。板材增幅要远低于建材，冷轧库存还出现小降。

　　在高产量、高库存的前题下，后期关键点在于金九银十需求预期能否兑现，若兑现社库即便环比连续小降对市场心态将有很大支撑，反之将是一颗定时炸弹。

　　此外，市场影响外部因素趋向复杂，不确定性在增大，包括美国大选临近，每逢大选必拉“中国下水”已成为其惯用手段，台湾以及印度等周边地缘性政治升温，对资本市场情绪的影响不可忽视。

　　短期来看，在期货市场快速调整过后，周末午后有触底回升迹象，尤其双焦均收出长下影线的十字星，焦炭尾盘率先成功翻红，螺纹、热卷、铁矿石等其它品种底部亦现支撑迹象，预计，持续向下调整的空间不是很大。

　　此外，在期现价格双双走低的情况下，成交并未出现同步大幅减量，只是观望情绪浓厚，部分地区低价成交较好，一度试探拉涨，说明市场需求仍然尚在，在修复性回调过后，市场有望出现一波小幅反弹的行情，但总体大的基调仍将是震荡。

　　期货市场

　　期货点评：4日，螺纹期货开盘3792，终收3754跌41，跌幅1.08%，较午前持平，最高3800最低3730，减仓5万多手，热卷开盘3949，午后弱势震荡，终收3910跌37，最高3953最低3873;原料端焦炭开盘2035，午后偏弱震荡，但临近收盘冲高翻红，终收2030.5涨4，最高2041.5最低2000;铁矿石开盘860，午后弱势震荡，终收850跌12.5，跌幅1.45%，最高862最低837.5。

　　钢铁现货

　　钢坯

　　钢坯分析：本周(8.31-8.4)钢坯市场稳中有升，炒作是本周价格上涨的主线，周初市场炒作唐山轧钢厂即将复产，后市需求有望回升，加之带钢产品销路通畅，钢坯出厂价在盘面等利好消息的刺激下，上调10元/吨，含税报3460元/吨，重回年内新高。在维持几日的高位之后，市场又受到天津地区钢企产能退出、唐山环保限产、下游产品上涨等消息提振，在9月3日累涨30元/吨，突破前高，再次创下年内新高3490元/吨。但临近周末，期股大跌，钢坯出厂价下调10元/吨，仓储现货资源因成交跟进不足，价格上冲过快，及盘面走跌影响，在9月4日回吐前期涨幅，目前仓储现货含税报3530元/吨左右，成交相较涨价时期略差，预计短期市场价格仍将持续窄幅震荡。

　　建筑钢材

　　周初期螺方面早盘震荡偏强，午后维持高位走势，市场价格普遍上涨，市场反馈成交不错，出货有好转。周中市场价格主稳个调，期货继续拉涨，现货市场继续保持上扬姿态，不过高位成交受阻，持续向上突破力量不是很强，整体成交一般。临近周末，期螺震荡走弱，市场价格稳中调整，整体成交一般。消息面方面整体来看，限产来袭，期货、钢坯齐上涨，做多情绪重回潮。当前来看，就此次限产时间和范围来说影响并不是很大，但由于此次是对前期执行不到位的加强版，引发市场对于未来秋冬季限产增强的预期，资本市场做多情绪重新回潮。

　　从基本面来看，本周库存继续增加，但整体需求方面释放不济;当前“金九”传统需求旺季来临，商家心态偏观望，对需求预期有所回升。综合上述分析，预计下周国内建筑钢材市场或震荡偏强。

　　板材

　　热轧：本周国内热卷价格保持坚挺。现5.5mm国内重点城市热轧价格4028元(吨价，下同)，较上周同期涨43元。本周期钢振动较大，前半周提拉，后半周大幅回落。据我网统计目前全国35家钢企热卷厂内库存113万吨，比上周减少1万吨。其中华北4家钢企热卷厂库21.58万吨，周减2.32万吨;东北4家钢企热卷厂库2.5万吨，周增0.5万吨。

　　本周热卷在周初的大涨之后，后半周逐渐趋缓，现在市场面对炒作信息态势疲软，主流趋势主稳个涨，出货情况普遍不如周初。目前实际需求并没有完全释放，终端货量并不多。但是原料价格持续坚挺，没有任何回调迹象，使得热轧难有价格回调，但实际需求的不释放使得价格上涨空间也很有限，预计短期内还是以震荡前行为主。

　　中厚板：市场方面，整体来看本周因炒作唐山地区限产、国家统计局发布8月份制造业指数，加之天津地区三家钢厂退产能消息，造成期货市场及现货市场数次拉涨，消息发酵后国内各地区商家成交量一度火爆，各地区大户日成交量均在1500吨左右，但截至周四，部分下游商家恐高心理占据主导，纷纷持币观望，据商家反馈，本周实际成交量多在市场之中流转，流入下游企业资源不足整体成交量四成，至于钢厂方面，追踪各地区重点钢企订单情况，排产量普遍保持在30日之上，个别钢企保持在40日左右，整体接单继续保持良好，后期来看，下周市场方面暂无宏观消息支撑价格走势，但在钢厂挺价意愿高涨的前提下，价格难有大幅回落的可能，应部分地区视成交情况小幅回调为主，综上所述，预计下周国内中板市场价格将盘整趋弱走势。

　　带钢：小窄带最近一周上涨态势较强，后期后半周经常出现日追涨情况。截止到今日，主流厂家报3900元/吨，本周出货情况尚可，部分厂家出清日产，唐山新的环保限产政策对部分调坯小窄带厂家的开工有一定影响，个别厂家停产调整。中宽带和宽带方面，一方面受本月中旬及本月底天津地区钢企产能退出影响，据悉，这三家钢企分别为天津轧三、天津天重江天重工、天丰钢铁。在产能退出之后，天津当地钢坯、带钢资源量或将收紧，外加唐山限产信息再度来袭，使得市场现在炒作情绪浓厚，整个市场活跃度提高。但实际成交来说，下游实际需求确实有所上升，但需求并未开始完全释放，距离预期的金九银十旺季还有一定距离，所以在价格大涨之后成交略显疲软，而且期钢的震荡回落使得支撑弱化，整体来看短期内带钢价格还是以震荡前行为主，难有再度大幅提拉。

　　冷轧：本周全国冷轧现货价格大幅拉涨，整体市场成交尚可。周初原材料热轧偏强运行，冷轧市场迫使涨价，下游采购多观望多，实际成交偏高，部分商户优惠出货;当前钢厂份接单饱和，加之成本支撑依然较强;冷轧库存表现来看，钢厂供应月环比虽然增加，但直供订单的好转，厂库依旧处于窄幅去库的状态。周中热卷期货震荡上涨，商家信心普遍乐观。近期冷轧资源略显偏紧，部分商家规格不全，导致其挺价意愿增强，加之利好较多期盘连续上涨，对现货支撑力度较强。周末冷轧产量下降，厂库、社库延续去库趋势不减，反映出9月份钢厂逐步检修，市场需求明显回升。钢厂九月份直供订单比例较高，整体接单无压力，另随着后期钢厂供应的减量，钢厂后期接单压力不大，认为钢厂十月份订货价依然趋高走势;因此不管从供需角度还是从成本支撑角度来看，冷轧板卷现货价格短期还是偏强运行。

　　涂镀：本周涂镀价格上涨运行，市场成交一般。热卷期货持续上扬，热卷原料现货价格跟随期货持续走高，华北地区民营钢厂镀锌价格上涨幅度在100-150元左右，彩涂板卷价格上涨50-80元不等。成交面来看，天津地区周一至周三商家成交价格在报价上下调20-30元，成交尚可，周后期下游需求采购有所减少，成交较前期有所下滑。钢厂方面，唐山地区部分民营厂家运输车辆有所限制，国三及以下车辆不允许进厂运输，且必须持有环保清单。上海地区镀锌板库存资源到货速度较慢，商家库存资源有所减少，终端需求及下游采购没有明显转好，商家心态一般。综合来看，预计下周国内涂镀市场价格或持续稳中上扬为主。

　　管材

　　无缝管：本周截至9月4日全国十大主导城市无缝管市场价格持稳，监测数据显，无缝管108*4.5mm均价4602元。较上周相比下调10元。截至4日山东热轧20#管坯鲁丽3860涨30元，20#管坯潍坊特钢3780元。市场面，本周市场无缝管市场成交整体较为一般，成本偏强支撑，市场整体需求欠佳，据贸易商反馈：近期出货不畅，终端客户多是按需拿货，询价也不积极，目前灵活观望，维稳运行。因此预计后市无缝管市场或将稳中微调。

　　焊镀管：本周华北焊管、镀锌管管厂价格政策多上调40-130元，截至8月28日，唐山地区主导管厂实际成交价4寸(3.5mm)焊管3950-4020元，较唐山瑞丰355mm带钢价3970元差-20-50元，继续处于亏损状态，镀锌管成交价4620-4650元。津唐邯地区11家主导焊镀管厂厂库总体库存76.11万吨，比上周同期降1.15万吨。市场面，周后期各地焊管价格陆续跟涨20-50元，现各地市场价4寸(3.75)焊管3950-4350元，镀锌管4550-5100元。本周环保消息频频祭出，交投氛围逐步脱离横盘博弈态势，不过部分管厂月底优惠冲量，贸易跟随调整空间有限，借势出货为主，畅销规格适当补充正常库存量5%-20%左右，成本支撑下对金九行情谨慎乐观。

　　预测：本周天津清退产能、唐山环保高压延续，原料方坯三连涨创年内新高3490元，支撑整体钢价的调整空间。方坯含税平均成本3168元，周比增加60元;成材成本随之高企，焊镀管厂商利润空间持续压缩，而需求较涨势前略有放缓。下周随资源轮转，高位尚需一定时间消化，较难支持焊镀管价格持续拉涨，预计焊管价格维持涨后震荡，调整幅度30元左右。

　　型材

　　本周(8.31-9.4)国内型材市场价格大幅上调。周末期间唐山钢坯价格大幅拉涨，市场跟涨情绪积极，累涨20-50元不等。期钢盘面强势运行带动市场交投氛围，由于唐山限产管控延长，部分钢厂库存快速消耗处于较低水平，市场工、槽紧缺资源较多，部分厂商多开始预接期货订单。

　　中期，期钢反复震荡，市场情绪逐渐转弱，虽然已经进入钢材市场传统旺季，但是贸易商反馈下游工地开工依旧缓慢，需求并无法得以持续性放量。而中央第二轮第二批环保督察启动，限产仍会对于市场价格有支撑作用。坯料价格继续上行，再创年内新高至3490元提振，各地区主导钢厂上调结算价格，市场普遍继续跟涨20-40元不等。唐山周边城市天津、沧州、山西、山东等地钢厂不受限产约束正常生产，整体交投较为活跃。

　　后期，钢坯小幅回落，期钢低位震荡运行，下游对于高位资源出现难以接受的情况，询单情况大幅下滑。面对高位成本商家普遍还是有挺价意愿，对于后市行情不算是太过于悲观，下游只能逐渐消化。预计下周国内型材市场价格依旧高位整理。

　　预测：唐山轧钢厂部分库存见底，市场工、槽紧缺资源较多。但是限产预期(5号)过后开工率将会大幅回升，市场供应端将会得以缓解。坯料价格高挺厂商多有挺价意愿，但是下游接受度较低，市场整体将会暂时以供需双弱的事态过渡，预计下周国内型材市场价格高位窄幅震荡。

　　优特钢

　　优特钢：今日国内优特钢市场主稳个涨。江浙沪地区主流报价在4100-4180元，报稳。山东地区主流报价在3870-4110元，鲁丽涨20元，富伦涨10元，江泉涨10元。中南地区郑州报3960-4260元，广州报价在4100-4150元，报稳。虽然9月的第一周市场需求并没有达到预期，但是包括钢厂和贸易商在内，都对于接下来的走势看好。即使今天期货大跌跳水，铁矿石下跌，优特钢市场依然保持平稳运行，并没有受到太多影响，表明了当前优特钢市场还可以保持坚挺，并没有看起来那么具有脆弱性。所以，预计明日国内优特钢市场会持稳运行。