本周外汇市场美元指数保持稳定态势，节制升值为主策略依旧，最高为92.5053点，最低为91.3638点，振幅1.23%。一周开盘91.9503点，收盘91.6676点，贬值0.3%。因此，欧元兑美元汇率维持1.19美元偏上，英镑兑美元汇率为1.39美元，瑞郎对美元汇率处于0.92瑞郎。商品货币则上升突出，加元对美元汇率上至1.24加元，澳元兑美元汇率达到0.77美元，新西兰元兑美元汇率至0.72美元，周末回到0.71美元。唯有日元对美元汇率贬值至109日元。我国人民币对美元贬值围绕6.50元关口博弈尖锐，离岸偏激性与在岸中性较为明朗。

　　当前外汇市场修复行情面临重要阶段，技术惯性不可持续显著，但惯性不情愿改变也较为纠结，政策与策略之间交错不定，进而汇率竞争与试探较为突出。

　　1、 美国财赤与国债收益率双交意图明显。一周数据显示美国财政赤字压力依然较大，

　　2021年前5个月的赤字规模已经超过1万亿美元，增长幅度达到68%，这对美国政府乃政策压力不言而喻。由此思考这周市场兴奋的事件，即拜登签署1.9万亿纾困计划法律文件似乎危机四伏。尤其对标美国经济现实，美国经济似乎并没有如此糟糕，美国救助矫枉过正存在疑惑，其最终意图在何耐人寻味。因此，接近周末美国国债收益率急升态势对市场影响较大，价格被迫震荡局面较为严重。其中美国10年国债收益率上升4.8%，重返1.64%，甚至30年国债收益率达到2.376%的两周新高，为2020年2月以来的最高水平。2021年开始时10年期美债收益率仅为0.92%，这进一步显示美国财政救助资金来源的不良反应。市场主要侧重经济重新开放乐观情绪推动投资者转向周期性股票，国债收益率飙升激起对科技股与高成长型股票估值存在担忧，但市场关注美国疫情纾困刺激措施主要是资金筹措为主的来源。

　　2、 股市与金市跌宕自然修复技术性为主。全周股市先高后低走势顺应财政需求较为明

　　显，而造成市场恐慌状况的宗旨与指向将愈加容易操作与达到目的，这是美国高手水平驾驭市场的能力与经验。此时段，美国经济向好已经明朗，但美国防御性心理与防范性战术则处于警惕状态，进而为长期结构创造空间与条件是最重要的观察重点。毕竟疫情特殊性已经导致美国问题严重，未来失控可能是最大的风险。因此，美元极力阻止升值、美债加快提高收益率水平，这是美国当务之急，也是假戏真做的一种策略组合和政策框架。市场应该清醒美国问题的真实或特性，这样对理解价格跌宕意义较为重要。因此，一周道指上涨4.1%，标普500指数上涨2.6%，纳指上涨3.1%。周末盘中道指最高上涨至32793.32点，标普500指数上涨至3944.99点，两者均创盘中历史新高。黄金依然维持1700美元之上，震荡有限度是重点。

　　3、欧元政策实施艰难的反弹被动性较突出。当前美元节制升值依然侧重欧元表现，因此本周欧盟对欧洲救助与刺激计划的预期是推高欧元重要的环境与氛围。加之欧元区一些数据见好，如去年第四季度失业率下降至9.2%，经济数据变化比美国要弱，但欧元反弹有利于美元节制升值。因此欧洲被炒作情绪是焦点。一方面是欧洲央行例会维持利率不变，但为应对疫情冲击的欧洲央行去年3月实施的高度灵活的紧急资产购买计划至今效果不佳。根据欧洲央行数据显示截至今年3月5日，该计划剩余购债额度仍高达9700多亿欧元，欧元机制制约与情绪炒作使得措施落实不畅。基于对欧元区融资条件和通胀前景的综合判断，欧洲央行周四决定继续实施总规模为1.85万亿欧元紧急资产购买计划，并在今年第二季度显著加大购债力度。欧洲央行此举旨在抑制市场中长期利率过快上涨，确保欧元区有利的融资条件。另一方面是欧盟疫情复苏基金陷入了早期困境，因欧盟的执行机构欧盟委员会认为，目前为止大多数国家提交的支出计划仍需要完善才能获得批准，从而造成了该地区一些受疫情重创的经济体面临资金拨付延迟的风险。如德国提交的支出计划也被认为是没有达到预期的提案之一，而希腊和西班牙等南欧国家的计划最为坚实。但有些国家根本还没有做出提案，而其它一些国家则远远落在后面。目前德国政府在与欧盟委员会磋商，以减少其计划中的一些投资障碍。欧洲局面错综复杂，多货币格局应对美元难言合力或各自主见立场，进而美元炒作情绪为主，欧元不得已升值是现实。

　　预计下周美元反弹修复继续，节制是关键，美纾困计划并非利好，落实前景超乎寻常难以预料。