在供需双弱、美联储加息预期的影响之下，黑色系经历了10月份整整一个月的下跌走势。但近期以铁矿、焦炭为首的黑色系品种走出了反转态势，11月初行情突然启动，特别是铁矿石以迅雷不及掩耳之势，短短半个月时间涨幅近30%，这主要受益于美联储加息步伐减缓、疫情管控放松，同时国家推出针对房地产的“金融16条”，随着强预期行情的逐步兑现,同时供需双弱的局面之下，黑色系品种后期如何演绎？是延续前期上涨，还是实现行情反转？

一、铁矿石：宽幅震荡格局

近期五大钢种的产量与库存维持下滑，螺纹和热卷产量下滑幅度较大，两者周产量均在 300 万吨以下，对于铁矿来说，冬季是否继续补库，还有待确认。同时上周五晚印度财政部发布通知，宣布调低铁矿出口关税以应对国内的供给过剩，这将变相增加铁矿石的供应量，压制铁矿石的价格。另一方面，宏观层面的支撑也较为明显。近日央行和银保监会召开的银行信贷工作座谈会、以及工信部等三部门联合印发的“加力振作工业经济”的通知都释放出了当前政府对于地产、制造业等方面的支持信号。整体而言，需求弱现实与宏观强预期继续运行，预计铁矿价格短期仍将维持宽幅震荡格局。

期货盘面在技术上日线级别三连阴，弱势调整形态，上方关注730，745压力；下方关注710，700支撑，只要后期价格不破710，趋势依然看强中弱调，否则下跌反转趋势形成。

二、螺纹钢：震荡偏弱，情绪反复

受宏观预期带动，螺纹钢前段时间持续上涨。但总体来说依然维持着供需双弱的局面，供应方面，在经历了前期持续性的亏损后，近期减产钢厂开始不断增加，产量出持续回落；需求方面，由于地产的弱势叠加全国各地疫情影响，整体现货成交较为低迷。在经历了近期的连续大幅上涨后，宏观层面乐观预期有所兑现，但在弱现实且临近淡季的背景下，钢贸商冬储意愿不强，虽然钢厂挺价意愿比较强，但期货市场不配合，这制约螺纹钢进一步上行空间，暂以震荡偏弱思路对待。

期货盘面在技术上整体为调整形态，在3630-3760区间震荡，下方3630支撑较强，是多头短期防线，后期价格一旦突破3714位置，那么上涨动能将再次确立。否则还将维持偏弱格局。

 三、焦炭：利多出尽，宽幅震荡

在宏观利好逐步被市场消化后，交易情绪渐渐回归现实。供应方面，国内洗煤厂炼焦煤增量趋于稳定，整体维持高位运行，同时随着进口蒙煤通关量进一步释放，供应相较宽松。而焦炭产量由于原料价格上涨亏损进一步加剧，开工率继续下滑。需求方面，本周煤焦采购需求有所恢复，受到下游钢厂利润亏损收窄的影响，叠加低库存的驱动，原料采购积极性有所提高，市场竞拍情绪的好转使得焦煤价格进一步反弹。此外，虽然后续需求存在不确定性，但随着冬储季节的到来，钢贸商采购情绪或仍能对原料价格起到支撑作用。总体而言，短期在供需双增背景下，价格或以宽幅震荡对待。

   期货盘面在技术上日线级别形成了“黄昏之星”形态，同时受到上方120均线压制，焦炭延续弱势调整的概率偏大，后期价格如能突破2745，则上涨预期增强，否则维持偏弱震荡格局不变。 

（仅供参考，不做投资建议。）