概述：国内 建筑钢材 价格本周震荡偏弱运行，周价格环比下跌3元/吨。具体来看，本周一，市场多数资源持稳开盘，期螺午后拉涨带动市场成交回暖，主流贸易商成交达16.7万吨，随后两天，原材端跌势突显，市场步入下跌调整阶段，小厂资源下跌快于大厂，市场成交连续两日缩量，周四，市场止跌企稳。

　　【价格方面】

　　本周建材价格震荡偏弱运行，其中华北、西北地区跌幅居前，华南、华东地区跌幅次之。

　　【供给方面】

　　本周我网统计的建材产量364.26355.11万吨，环比回升2.57%，产量小幅回升。本周华中、华东、西南、西北等地均有轧线恢复生产，加上因卷板效益不佳，少数钢厂铁水转移至建材生产，以及环保管控解除后河北调坯厂复产，螺纹产量明显增加；线盘品种，本周线盘产量周环比小幅增加。分区域来看，增量相对较大主要集中在华北、华中地区，主要是相应区域前期存在停产检修的钢厂恢复生产以及在产轧机产量进一步释放导致产量增加明显，加上其余增量区域合计增6.14万吨;而减量主要集中在东北地区，具体2家钢厂涉及临时检修或调整品种结构导致线盘减少，合计降0.47万吨。

　　【需求方面】

　　本周全国建材周均成交量14.1万吨，周环比回落5%。其中北方区域成交回落明显。12月上旬，新疆西北部、内蒙古东北部、东北地区东部、江南、华南北部及西南地区等地累计降水量有5～15毫米，部分地区超过25毫米；我国其余大部分地区累计降水量不足3毫米或无降水。12月上旬，受冷空气影响，北方气温起伏较明显，除了华北东部、东北地区南部及内蒙古东部平均气温较常年同期略偏低外，我国其余大部地区平均气温较常年同期偏高，其中西北地区和南方大部偏高2～3℃，新疆北部和西部偏高4℃以上。

　　【库存方面】

　　本周我网统计的 螺纹钢 社会库存360.27万吨，环比增加0.57%，库存略有回升。从三大区域来看，华东、南方环比上周分别去化1.19万吨、3.89万吨，而北方环比上周增加7.12万吨；从七大区域来看，各区域库存情况分化，其中华中、华东区域去库较明显，而华北、东北累库较明显。

　　【心态方面】

　　部分长流程钢厂逐渐复产，以及利润情况继续好转，对于钢厂生产意愿提升明显，产量逐步回升。需求逐渐步入淡季后，季节性特征进一步体现，螺纹厂库以及社库均出现累库。螺纹累库拐点已经出现，随着淡季的深入，钢材基本面矛盾有开始累积的迹象，但原料需求仍然具有韧性，对于成本有所支撑。

　　【下周预测】

　　从需求来看，本网公布螺纹表观需求为252.14万吨，环比回落14.75万吨，系国内降温，需求减弱所致。对于供给端，本网公布螺纹钢周度产量为260.9万吨，环比小幅回升，主要是钢材利润回升带动供给端走扩，多为短流程产能贡献。金融盘面上，黑色系处于高位调整阶段，趋势形成有待进一步观察。宏观层面，自七月政治局会议召开，市场预期出现改善，随着政策的逐步落地，市场高度关注高频与宏观数据及后续政策推进，从30日公布的11月PMI数据来看，数据出现季节性回落，但存在以下亮点，制造业购进与出厂价格一降一升，前者在于大宗原材料出现回调，而后者是偏积极的，出厂价格走扩有利于企业利润回暖，这点于预期项相呼应，更多亮点存在于建筑分项，可以看到从业人员及预期分项都出现扩张，从公布的社融数据来看，10月整体高于预期，其中政府债券发行贡献了主要增量，亦为后续财政政策发力奠定了基础，新增人民币贷款为4837亿，同样略超预期，数据公布前后，可以看到人民币汇率、债市、股市皆走强，15日统计局公布了10月一揽子经济数据，我们看到9月的一些积极线索在延续，必需消费品及失业率数据持续改善，说明居民端收入和支出双双增加，这是经济活动的压舱石，相关高新技术投资分项依旧保持高增速，而整体投资数据作为利润与企业家预期的滞后项，不必过于悲观。超出预期的是，自上次万亿国债公布后，市场或再有万亿资金将支持旧改、保障房及城市平急两用设施，此番财政政策出台一定程度上扭转了市场预期，市场短期上涨概率偏大。从各资产价格来看，市场对复苏的定价并不一致，近日短端利率突破去年放开后高点，但市场更关注长短端利差能否走扩，商品市场自6月以来持续回稳，被视为经济晴雨表的权益市场自政策底后正走向市场底。值得关注的是，我们可以看到即使美联储政策利率按兵不动，但美国债利率已有高位回落迹象，美元亦同步走弱，结合公布的10月就业及失业数据，联储维持当前高利率恐难以为继，这意味美元流动性宽松预期将逐步显现，这有利于商品及全球权益市场回暖。综上，预计下周全国建筑钢材市场调整运行为主。