概述：24日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收149.08点，周环比上涨0.17%。供应方面，本周五大钢材品种供应909.95万吨，周环比增14.87万吨，增幅1.7%。库存方面，本周五大钢材总库存1309.98万吨，周环比降26.88万吨，降幅2.0%。消费方面，本周五大品种周消费量增1.1%；其中螺纹消费环比降2.6%，热卷消费环比增4.8%。本周五大品种表观消费除中螺纹和热卷，其余品种环比均有一定回升。表需整体阶段性回暖。

【资讯速递】

◎本周，全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率63.44%，环比增加4.22个百分点，同比增加7.69个百分点。其中华中区域微幅下降，华北、西南区域微幅上升，华东区域小幅上升，华南、东北区域明显上升，其余区域持平。

◎11月24日，40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3951元/吨，日环比下降1元/吨。平均利润为73元/吨，谷电利润为171元/吨，日环比下降7元/吨。

◎本周，247家钢厂高炉开工率80.12%，环比上周增加0.45个百分点，同比去年增加3.09个百分点；高炉炼铁产能利用率87.96%，环比下降0.05个百分点，同比增加5.44个百分点；钢厂盈利率39.39%，环比增加10.39个百分点，同比增加16.88个百分点；日均铁水产量235.33万吨，环比下降0.14万吨，同比增加12.78万吨。

◎本周，全国45个港口进口铁矿库存为11309.10，环比增82.20万吨；日均疏港量301.54降0.90万吨。全国47个港口进口铁矿石库存总量12011.10万吨，环比增94.20万吨，47港日均疏港量315.14万吨，环比增0.59万吨。

◎本周，全国钢厂进口铁矿石库存总量为9290.1万吨，环比增加236.0万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为287.28万吨，环比减少0.23万吨 ，库存消费比32.34 ，环比 增加0.85天。

◎截至11月24日，江苏地区钢厂铁水成本2879元/吨（不含税），张家港重废价格2590元/吨（不含税），铁水比废钢价格高236元/吨（注：已考虑到废钢入炉造成的损耗等问题，此数据仅为当天即时成本理论值）。

◎11月18日-11月24日，全国主要优特钢厂检修情况如下：本期新增1家钢厂检修减产，共有5家钢厂发布检修信息，检修周期内共计影响产量42万吨。

一、Myspic指数：

24日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收149.08点，周环比上涨0.17%。螺纹钢指数报收161.26，周环比上涨0.30%；热轧板卷指数报收142.91，周环比上涨0.15%；中厚板指数报收147.23，周环比上涨0.46%；冷轧板卷指数报收110.19，周环比下跌0.05%；型钢指数报收108.08，周环比上涨0.32%。

二、国内普钢价格一览：

24日国内主要品种涨跌不一。主要品种中，螺纹钢均价报收4067元/吨，周环比上涨9元/吨；热轧板卷均价报收4035元/吨，周环比上涨12元/吨；中厚板均价报收4043元/吨，周环比上涨20元/吨；冷轧板卷均价报收4745元/吨，周环比上涨3元/吨。

三、产业数据汇总：

四、本周主要品种综述：

建筑钢材：

国内建筑钢材价格本周震荡运行，周价格环比上涨9元/吨。具体来看，本周一，市场低位回升，在期螺拉涨带动下，投机盘入市积极，主流成交达万18.5万吨，周二周三，市场高位缩量震荡，周四，盘中原材突发利空，商家为推动出货，逐级下调报价，以小厂资源居多，大厂多数按表不动，周五，市场需求释放一般，在午后期螺拉涨带动下，略有回暖。

从需求来看，本网公布螺纹表观需求为266.89万吨，环比回落7.24万吨，系国内降温，北方需求减弱所致，但减量比上周略有增加。对于供给端，本网公布螺纹钢周度产量为254.84万吨，环比变化不大。金融盘面上，期螺尾盘拉涨，技术层面来看，价格高位多反复。宏观层面，自七月政治局会议召开，市场预期出现改善，随着政策的逐步落地，当前已经进入高频与宏观数据验证期，10月的PMI数据有部分季节性扰动，受双节放假影响，多数分项出现回落，其中生产端回落相对明显，产成品库存小幅增加，比较有亮点的是，中小企业生产经营活动预期出现改善，建筑业分项虽有回落，但保持在景气区间，从公布的社融数据来看，10月整体高于预期，其中政府债券发行贡献了主要增量，亦为后续财政政策发力奠定了基础，新增人民币贷款为4837亿，同样略超预期，数据公布前后，可以看到人民币汇率、债市、股市皆走强，15日统计局公布了10月一揽子经济数据，我们看到9月的一些积极线索在延续，必需消费品及失业率数据持续改善，说明居民端收入和支出双双增加，这是经济活动的压舱石，相关高新技术投资分项依旧保持高增速，而整体投资数据作为利润与企业家预期的滞后项，不必过于悲观。超出预期的是，自上次万亿国债公布后，市场或再有万亿资金将支持旧改、保障房及城市平急两用设施，此番财政政策出台一定程度上扭转了市场预期，市场短期上涨概率偏大。从各资产价格来看，市场对复苏的定价并不一致，债券市场短端利率先于长短利率企稳，商品市场自6月以来持续回稳，被视为经济晴雨表的权益市场自政策底后正走向市场底。值得关注的是，我们可以看到即使美联储政策利率按兵不动，但美国债利率已有高位回落迹象，美元亦同步走弱，结合10月公布的就业及失业数据，联储维持当前高利率恐难以为继，这意味美元流动性宽松预期将逐步显现，这有利于商品及全球权益市场回暖。综上，预计下周全国建筑钢材市场高位震荡为主。

冷轧卷板：

本周全国冷轧板卷各市场价格涨跌互现，整体均价小幅上涨运行。市场心态偏谨慎，下游整体按需采购，本周成交表现一般。基本面看，冷轧开工率周环比上升，钢厂产能利用率小幅上升，产量周环比小幅回升，厂库小幅减少，社库小幅减少，整体库存小幅降低。市场方面，本周黑色期货盘面高位震荡运行，冷轧整体重心整体上移运行。

展望下周，供应方面，下周有钢厂例行检修结束，预计产量将比本周小幅增加约84万吨。价格方面，预计下周全国冷轧板卷价格或将窄幅震荡运行。心态/需求方面，当前冷热价差较大，市场交投氛围一般，北方民营钢厂低价资源陆续流出，但到货速度较慢，市场商家偏谨慎观望的居多。下周有钢厂例行检修结束，预计产量将比本周小幅增加约84万吨。需求方面，12月下游制造业整体消费韧性尚存。综合来看，在供需矛盾逐步累积显现的状态下，预计下周全国冷轧板卷价格或将窄幅震荡运行。

热轧卷板：

本周国内热轧板卷价格回升。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4095元/吨，较上周回升6元/吨；4.75mm热轧板卷均价为4030元/吨，较上周回升7元/吨。从各区域的库存数据看，跌幅最大的区域是华南地区，较上周下跌4万吨，增幅最大的区域是西南区域，较上周回升0.9万吨。

本周市场库存继续去化，供给端虽有恢复，但是需求任性仍强。但是南北差异性较大，北方由于天气的缘故，尤其东三省、内蒙等地，多日降雪导致户外工作停滞，需求难以释放。临近年底，南方市场出现大面积赶工情况，需求表现强劲。钢企整体利润得到恢复，生产积极性明显提升，产量有望继续回归到高位。就后期来看，宏观消息继续推动市场，有向好的预期，产量恢复仍需时间，短期来看市场价格坚挺运行为主。

中厚板：

本周中厚板市场整体价格震荡上行，整体成交情况表现一般。本周钢厂产量增加3.87万吨，生产积极性表现小幅上升。资源方面，本周社库加厂库减少2.61万吨，社会库存继续减少。需求方面，本周中厚板消费量为154.13万吨，较上周增加4.28万吨，消费量月环比减少1.38%。下游采购节奏积极性表现一般。市场情绪面方面，贸易商整体短期看空为主。综合来看，预计下周国内中厚板行情或将窄幅震荡运行。

型钢：

本周全国型钢价格涨跌互现，工角槽价格小幅回调，H型钢由于涉及到后结算模式，价格变动幅度不明显。随着连续两周的价格拉涨，贸易商“恐高”情绪出现，补库意向不强，下游钢构厂及机械加工厂对于高价资源接受能力有限，社库去库速度放缓。长流程钢企厂内库存仍处于高位，去库压力仍存。从冬储调研情况来看，贸易商冬储意向较去年同期相比变弱。整体来看全国主流城市工角槽全国均价较上周下跌7元/吨左右，H型钢全国均价较上周上涨15元/吨左右。供应方面，本周北方钢厂受到环保限产的影响产量减少，但由于厂内库存量偏高，对市场的供应稳定无压力，周内限产解除后钢厂恢复正常生产，供应水平提升，足以满足市场需求。库存方面，本周厂内库存小幅降库，但工角槽及H型钢库存仍处高位，去库压力尚存。从冬储意向调查情况来看，贸易商冬储意向不强，预计下周社库变动幅度不大。需求方面，钢结构加工厂及机械厂对目前高价资源接受度有限，需求端难以对价格起到一定的支撑作用，钢构厂的订单加工量本周也出现小幅下降。

从目前看，不论是原料还是成材均处于降温阶段，所有的价格回落，都属于正常行为。经过一个月左右的价格上涨，目前已经面临调整的压力，随着本轮“利好预期”被市场兑现结束，预计下周偏向于震荡趋弱的节奏。

五、总结：

供应方面，本周五大钢材品种供应909.95万吨，周环比增14.87万吨，增幅1.7%。本周五大钢材品种产量周环比均增加，核心驱动在于近期钢厂利润继续回升所致，生产企业提产积极性仍在。库存方面，本周五大钢材总库存1309.98万吨，周环比降26.88万吨，降幅2.0%。本周五大品种继续保持去库：厂库降幅较上周有所收窄，主要是产量回升挤压了去库空间；社库降幅环比边际扩大，主要是本周北方天气有所好转，需求阶段性回暖，以及南方需求仍有支撑。消费方面，本周五大品种周消费量增1.1%；其中螺纹消费环比降2.6%，热卷消费环比增4.8%。本周五大品种表观消费除中螺纹和热卷，其余品种环比均有一定回升。表需整体阶段性回暖。

供应方面，钢厂利润虽然持续回升，但为保持产销平衡，尤其是北方长流程钢厂继续增产的积极性不高；而南方电炉厂，由于前期停产之间较久，年底为完成今年的产量目标，后期或仍有一定的增长空间，螺纹供应压力仍有短流程提供。需求方面，随着淡季逐渐深入，季节性特征将进一步体现，需求逐步下滑，库存累库拐点临近，供需矛盾仍处在累积过程，短期内难对钢价形成较大利空。目前主导钢价的核心逻辑依旧在于预期层面，当前盘面处于移仓阶段，市场也在等待新的政策预期注入，同时现货基本面仍有韧性，因此短期内预计钢价高位震荡运行。