一、核心观点

焦炭暴涨带动黑色系反弹，对宏观向好的推动力量仍应保持信心。预计节后无缝管震荡偏稳，波动幅度相对较小；预计焊管持稳个涨，波动幅度在10--30元。

二、管价变化

数据来源：中钢网资讯研究院

截止9月28日，根据中钢网资讯研究院大数据库统计显示，本周108*4.5mm无缝管整体持稳下跌，上海、无锡、济南、南昌、北京、天津、廊坊、沈阳等多地下跌10--30元/吨；4*3.75mm焊管持稳个跌，天津、邯郸、哈尔滨等地区下跌20-30元/吨，其他主流城市基本持稳。节前下行趋势是否会走出延续？市场供需结构是否会有所优化？管价节后能不能涨？

三、原料暴涨

9月27日山西省推动焦化行业高质量发展领导小组办公室下发《关于做好 4.3 米炉关停工作的紧急通知》明确4.3米焦炉10月20日前全面停止装煤，10月底前关停到位，不得以任何理由推迟关停。山西省在产焦化产能11850万吨，2023年已淘汰焦化产能570万吨，10月份将淘汰产能1824万吨。夜盘焦炭期盘价格大幅拉升，一度上涨超过6%，原料对成材的驱动力度再次展现，但是由于节前成交情绪谨慎，卷板上涨力度不强。

数据来源：中钢网资讯研究院

本周市场存在贸易商节前补库行情，成材成交创出新高，但是受到期盘炒作资金出逃，行情连续下跌，市场信心警惕谨慎。但是宏观层面结构新开工预计仍会好于九月，并且据中钢网资讯研究院调研，钢厂存在减产动作。按照供需逻辑，供应压力有所减缓，需求存在增长预期，10月不具备大跌条件。

四、带钢管坯

据中钢网资讯研究院数据，截止9月28号唐山带钢自跌至3730元，9月中旬以来累计下跌超过110元/吨，连续下跌之下钢厂利润大幅压缩，上游带钢连续下行，推动焊管价格震荡偏弱。圆钢价格下跌超70元，叠加节前贸易商补库情绪不佳，拖累无缝管价格走弱。

数据来源：中钢网资讯研究院

双节期间政策层面消息较少，但节后预计仍会有更多利好发布，市场需求预计仍会偏好，本轮下跌或已到相对低位。

五、综合预判

本轮下跌接近底部，随着焦炭拉升和卷板反弹，预计带动下游成材走出小幅反弹。结构市场结构预计会以成本走强和需求偏稳以及宏观政策共同作用之下走震荡偏强运行。

行情预判：预计无缝管持稳，波动幅度相对较小；预计焊管持稳个涨，波动幅度在10--40元。