一、核心观点

黑色系弱势震荡，管坯带钢集体下跌。预计无缝管持稳，波动幅度不大；预计焊管持稳个跌，波动幅度在10--30元。

二、管价变化

数据来源：中钢网资讯研究院

根据中钢网资讯研究院大数据库统计显示，截止9月14日，108*4.5mm无缝管全国主流地区基本持稳不变；4*3.75mm焊管方面整体持稳个跌，沈阳和西安地区下跌20--30元/吨，其他主流城市基本持稳。黑色系整体震荡，管坯和带钢偏弱运行，市场的多头到底在哪里？

三、供需双弱

据调研数据9月第二周，重点统计带钢上游热卷产能下降6.7万吨，库存增加2.9万吨。产量下降，库存增加，存在累库现象说明当前热卷需求不佳，供应端产量虽然也有下降，但是需求同样弱势。带钢价格短线仍存在下行风险，随着黑色系震荡偏弱，管厂订单也跟随黑色系波动明显，期价弱势期间，市场信心不足，管厂订单一般。

市场对金九信心大幅减弱，管厂反馈，当下行业“卷得很”。供应大于需求的时候，需求端就会逐渐变得挑剔，而供应端变得一再妥协。利润下滑的负反馈作用，会造成加速淘汰落后产能，推动行业发展进步，所以对于行业来讲“内卷”未必是一件坏事。

数据来源：中钢网资讯研究院

进入9月中旬焊管成交稍有好转，无缝管略微回升。据中钢网资讯研究院一线调研反馈，管厂和贸易商对于期价波动都相对敏感，成交和订单量也是跟涨不跟跌。目前行情弱势，厂商反馈订单一般，并且贸易商担忧风险，库存都偏低。当下市场信心低迷，需要一针强心剂，预计政策端会有更多利好发布，针对弱势行情进行逆周期调节。

四、带钢管坯

根据中钢网资讯研究院数据，截至9月14日带钢稳中下跌，天津、唐山和邯郸、上海等地下跌10--30元/吨。管坯方面，天津、山东和江苏地区集体下跌10元/吨。黑色系弱势震荡，上游卷板弱势，带钢跟随偏空运行，带动焊管偏弱运行。

数据来源：中钢网资讯研究院

焊管相比较其他品种，产能和库存调节更加灵活机动，在9月上旬的增产动作造成的累库，预计9月中旬产量会有小幅回落，以调节库存和供应压力。

五、综合预判

黑色系剧烈震荡，管坯和带钢集体下跌，市场短线偏空。行情回落仍未结束，当下行情仍应保持低库存，多看少动的操作模式。

行情预判：预计无缝管持稳，波动幅度不大；预计焊管持稳个跌，波动幅度在10--30元。